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家润多研究报告:招商证券-家润多-002277-内生性结构调整助力业绩增长-090703

股票名称: 家润多 股票代码: 002277分享时间:2009-07-03 16:00:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨夏
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 368 KB 分享者: xua****ou 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      湖南百货零售霸主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】湖南省接近70%的零售额集中在长株潭区域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008  年,公司在长沙大型百货中市场占有率为38.2%,在长沙市,只有家润多和平和堂实现了连锁扩张,但平和堂只有2  家门店,不及公司的5  家。
􀂉  优越的门店位置和自有物业是公司具备持续竞争力的保证。公司目前占据了长沙5  个核心商圈中的4  席,拥有该区域内最优秀的门店布局;46%的营业面积为自有物业,能有效抵御租金上涨的压力,未来也能享受其升值,或者抵押融资。
􀂉  错位经营最大限度的覆盖不同消费者群体。公司目前成功的实现了多品牌、多层次定位的错位经营。好处在于既可以避免公司门店之间相互竞争,又可以最大限度的覆盖不同收入、不同消费偏好的消费者,满足差异化市场需求。
􀂉  未来的看点在于老门店改造扩建和奥特莱斯:我们认为百货的发展主要依靠内生性增长,公司对老门店的改造能使其重新迸发活力,效益能得到进一步提高;奥特莱斯主要打折出售高端品牌的断码、过季产品,符合湖南消费者追求高层次消费而消费能力又相对欠缺的特点,良好的业绩表现值得期待。

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