投资要点：受益于利率上行，保险公司投资收益提升，利差预期改善；估值仍处低位，有安全边际，是配置保险股的最佳时机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场交易情绪继续回暖，并购重组、IPO  等仍为今年发展重点；券商估  值回到历史低位，股价向上弹性远大于向下弹性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司推荐华泰证券、宝硕股份、新华保险、中国人寿、同花顺、晨鸣纸业。
        非银行金融子行业近期表现：本周（1  月2  日-  1  月6  日）多元金融跑赢沪深300指数，证券、保险行业跑输沪深300  指数。多元金融行业上升1.14%，证券行业下降0.29%，保险行业上升0.52%，非银金融总体上升0.05%，沪深300  指数下降1.14%。
        非银行金融子行业观点：
        证券：先抑后稳的2016  年，期待2017  新的开始。1）2016  年日均交易额5553亿元，同比下滑49%，但较2014  年仍增长76%。2016  年IPO  募资1496  亿元，同比微下滑5%；再融资募资15363  亿元，同比增长11%；可转债募资213  亿元，基本持平。企业债、公司债均大幅增长，公司债募资27535  亿元，同比增长2  倍；企业债募资5926  亿元，同比增长73%。沪深300  指数2016  年下跌11.28%，15  年涨5.58%；中债总全价值数2016  年下跌1.8%，15  年涨4.51%。
        截至2016  年末，两融余额9474.37  亿元，同比减少19%。股票质押业务规模维持高位，小幅上涨。2）我们根据2016  年经营情况以及未来可能的市场变化，估算在悲观/中性/乐观情形下，2017  年业绩预计同比+3%/16%/23%。3）仍看好券商业务转型，单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展等方面值得期待。同时对传统经纪业务依赖较小的特色券商，业绩下滑压力较小。4）推荐华泰证券、宝硕股份、广发证券、招商证券、国金证券。
        保险：长债利率上行，利差收窄预期改善；“资产慌”略有缓解，上市险企权益配置比例预计不会显著增加，债券和非标将是2017  年险资配置的主要方向。1）保监会发布《股权管理办法征求意见稿》，下调单一股东持股比例上限，发布《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》，禁止新公司开业一年内经营万能险、分红险、投连险等业务。预计将不再有新的“融资平台类”公司出现。大部分“平台类”公司11  月单月保费大幅负增长，上市公司的竞争优势将进一步强化。2）受益于近期国内利率上行，保险公司新增资金的投资收益环比提升，再投资压力大幅下降；同时，预计2017  年寿险公司将下调预定利率、分红率及万能结算利率，负债成本降低，经营环境好转，利差收窄预期改善。2016  年下半年以来，个险主要销售保障型产品（终身寿险+重疾），价值转型明确。3）期待“开门红”。目前各公司开门红销售情况良好，预计2017  年新单保费延续较快增长。4）市场对于利差收窄和业绩下滑风险已充分反应，利率回暖，边际预期好转。目前上市公司股价对应2017  年PEV  不足1  倍，具有高安全边际，推荐新华保险和中国人寿。
        多元金融：关注租赁行业和不良资行业投资机会。1）租赁行业潜力巨大，自贸区打开业务国际化发展空间，资产证券化开辟多元化的融资渠道。建议关注：中航资本、晨鸣纸业。2）不良资产行业建议关注东吴证券、越秀金控等。
        互联网金融：政策环境友好，首推同花顺。同花顺具有客户资源优势和金融大数据云计算等技术优势，全面服务于投资者的资产配置需求，打通并连接B  端-C  端、B  端-B  端，形成“智能交易平台+金融产品平台+金融社交平台”的三位一体大平台，近期创新发展人工智能投资机器人和互联网投顾平台，买入评级。
        行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为证券>保险>租赁>信托，重点推荐华泰证券、宝硕股份、新华保险、中国人寿、同花顺、晨鸣纸业。
        风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。