投资要点：
        前期焦煤跌幅过快，进口焦煤价格仍在调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周钢铁库存上升，仍在按照往年惯有的模式发展，虽然之前贸易商对年前补库存的意愿较为清淡，但近期的基本面需求较好，地条钢等退出改变了部分市场预期，补库开始出现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但焦煤库存却一直在增长，国际焦煤一直在下跌，本周又跌8%，已经从300  美金/吨跌至208  美金/吨，这给焦煤价格回升带来了较大难度，目前国际焦煤和国内焦煤价格基本接轨了，再下跌难度也开始增加。动力煤进入供暖旺季，未来1  个季度基本面好于焦煤。本周由于天气封航较严重，六大电厂库存下降4%，港口库存增加9%，本周开始天气进一步趋冷，短期看，电煤基本面好于焦煤的可能大。两周前，我们已经表示对煤炭股没有之前悲观，主要由于股价持续下行，煤炭跑输已经较多，而短期看煤价尚不具备大幅下跌的基础，近期煤炭股四季度业绩预期开始发生，部分盈利超预期的公司或许值得关注。
        国际巨头收缩债务，2017  国际煤炭投资增长或许不多。1）力拓和必和必拓应两大矿商对2016  年后半年的价格反弹持怀疑态度，他们利用增加的收入来偿还债务。2）美国最大的煤炭生产商博地能源公司12  月29  日延长了旨在脱离破产的债权人参与融资的期限。近日，公司将减债50  亿美元，同时从债权人当中私募7.5  亿美元，配股融资7.5  亿美元。国际巨头对未来格局不太乐观，但他们对2016  年煤炭上涨格局也始料未及，因此，若他们对未来格局不乐观，则国际大型矿业巨头产能扩张计划或许也会慢于预期，是件好事。
        对钢厂施行差别电价，对焦煤影响中性。两部委对钢铁行业实行更严格差别电价，淘汰类由每千瓦时加价0.3  元提高至每千瓦时加价0.5  元；加上近期高层对地条钢的严格限制的态度。受此影响，钢铁行业2017  年盈利或将好转，为钢价构成支撑，但此事对焦煤实质中性，因为去的是产能，不会减少焦煤需求，对焦煤价格不会有太大影响。
        投资建议。2017  年将开展碳排放交易，有利ST  煤气，该公司做页岩气，2009-2014  年就获得过近7  个亿的CDM  补贴，对整个板块我们没有之前悲观，最看好*ST  煤气，建议关注：*ST  煤气，冀中能源，潞安环能，盘江股份，山西焦化，开滦股份，西山煤电，上海能源，平煤股份，中煤能源，中国神华，兖州煤业，陕西煤业，*ST  山煤，*ST  新集，  *ST  神火。
        风险提示：2017  年1  季度淡季煤炭需求下滑，年后供给可能增加。