􀁺  对  08  年四季度和09  年一季度原料药行业的总结。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年由于经济危机导致全球对原料药的表观需求减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求降低包括两方面：1）下游企业担心危机加重，收缩生产规模，减少库存，增加现金储备；2）下游真实消费的减少，如对药品、食品、饲料（对维生素影响）的需求下降，影响到原料药的需求。我们认为主要原因是下游的去库存化过程，导致2008  年四季度和2009  年一季度对维生素等产品的表观需求下降。从一些预混料企业的信息看，在春节后仍然是开工不足，但到了5  月份，开工率明显提高，对维生素的需求迅速
回升。下游的去库存化时间比我们此前估计的长约2  个月。
􀁺  市场情绪转暖。从多家企业的高层和销售人员沟通情况来看，整体对下半年形势预期乐观。下游订单好于上半年，生产企业信心也有明显恢复。我们认为今年下半年经营环境虽然无法重现07－08  年经济过热时期的状况，但是多数原料药品种已经从底部回升。这种回升与去年下跌的过程正好相反，一方面经济复苏预期加强，下游的真实消费开始恢复，另一方面经过前一阶段的去库存化，目前下游以及中间渠道都开始补充库存。这与我们此前的预期基本一致，即09  年原料药市场将出现明显的前低后高的现象。原料药价格在此次会议上也有所上涨，整体趋势是逐步调高。
􀁺  我们注意到，不同原料药品种的供、需状况不同，由此带来其价格波动的不同。这正是我们在去年底提出的：不同产品的竞争格局和进入壁垒，导致其定价权出现差异。垄断产品的定价权掌握在供方手里，价格更稳定，即使波动，也远离成本线；而非垄断产品的价格波动较大，甚至于还没有脱离成本区。