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隆鑫通用研究报告:光大证券-隆鑫通用-603766-业绩高增长,回报高送转-170108

股票名称: 隆鑫通用 股票代码: 603766分享时间:2017-01-09 09:33:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘洋
研报出处: 光大证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 593 KB 分享者: wan****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司发布业绩快报及利润分配预案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年公司预计营收84.86亿元,同比增长20.49%,实现归属母公司净利润8.67亿元,同比增长12.59%,实现扣非后归属母公司净利润7.95亿元,同比增长30.86%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,公司拟以2016年年报经审计的总股本为基数,每10股派送红股5股(含税),转增10股,派发现金股利5元(含税)。公司控股股东隆鑫控股承诺在本次董事会后6个月内无减持计划。
  ◆全年业绩高增长,高送转回报股东
  公司2012年至2016年实现归属母公司净利润CAGR为17.06%,实现扣非后归属母公司净利润CAGR为15.84%,主营业务发展良好。2016年公司实现了扣非后归属母公司净利润同比30.86%的更快增长,显示公司通过产业升级转型,成长性不断提升。公司通过持续稳健的经营,截止2016年12月31日,账面累积资本公积中的股本溢价余额达到12.28亿元,累积未分配利润余额达到35.69亿元。为此,基于目前稳健的经营状况、良好的财务表现以及对公司未来发展的信心,公司通过高分红方式,积极回报股东。
  ◆确立“一体两翼”发展战略,保障较快成长
  公司通过合资合作和对外并购,积极促进产业转型升级,先后进入新能源机车(主要指四轮低速电动车)、无人直升机、大型商用发电机组和关键及重要零部件(轻量化汽车零部件)业务,并拟涉足活塞式航空发动机领域。公司目前已基本确立了“一体两翼”的发展战略,即以现有业务为基础,重点向“无人直升机+通用航空发动机”以及“新能源机车+关键及重要零部件”两翼拓展。
  “无人直升机+通用航空发动机”业务目前处于产品耐久性飞行测试(整机)和产品认证(通用航空发动机)等阶段,尚未实现批量生产;“新能源机车+关键及重要零部件”业务已实现了较快的发展。我们认为,公司通过产业转型升级,内生外延双轮驱动,将保障业务实现较快成长。
  ◆买入评级,6个月目标价30元
  公司战略清晰,各项业务稳步推进,值得长期投资。公司以现有业务为基础,无人机搭载农业信息化、通航发动机国产化,战略转型升级不断推进,业绩估值有望持续提升。2016-2018年EPS分别为1.03元、1.13元和1.32元。买入评级,6个月目标价30元,对应2017年27倍PE。
  ◆风险提示:摩托车销量不及预期;新兴业务发展不及预期。
  

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