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研究报告:天风证券-晨会纪要-170109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-09 08:47:34
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天风证券 研报页数: 25 页 推荐评级:
研报大小: 1,953 KB 分享者: cp0****65 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        重点推荐
        【名家观点】天风首席经济学家刘煜辉:这把房子都转到居民手里了,
        居民是预算硬约束部门,地产泡沫刚性破裂的概率变小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然后把地产变成一个摩擦力很大的市场,地产的金融属性被改变,流动性溢价在漫漫时空的耗损中被重估,进入“闷骚-阴跌-财富缩水-货币消灭”的过程。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时把金融交易性环节的活跃度打掉,降低金融交易的收益率,抑制债务扩张的信用创造。让产业资本ROE  止跌回稳转升,支持金融资本与产业资本深度融合(权益)。以上是重构人民币汇率稳定的基石。
        【海外】吉利德科学点评:潜底过后,等待飞翔
        2年内历史低位:源于丙肝销售缩水、肿瘤研发不力、并购踌躇不前。这种战略上“不作为”导致投资者对于管理层的能力产生怀疑。即使在股息和回购政策的支撑下,吉利德的股价仍达到30  个月以来的最低值。癌症与NASH  研究+并购,带领7  倍PE  估值的吉利德展翅高飞。充足现金进行并购,NASH  进入盈利倒计时:公司3  季报显示目前拥有约320  亿美元的现金。目前研究已测得NASH/PAH/DKD  约300  患者年的病理数据,预计于17  年一季度进入第三研发阶段。目前美国约有1200  到1500  万NASH患者,未来市场空间巨大。我们可以看到2017  年吉利德正在积极调整,在不到7  倍的PE  估值和320  亿充足现金的情况下,我们认为吉利德股价2  年以来的低位已经筑牢,我们期待全球史诗新征程的上演。
        【有色】最新观点:大类角度看,经过了一年的持续上涨,商品供给短缺带来的价格上行动力在减弱,需求和货币因素在价格决定中的占比在提升。因此,有色行业投资短期需要关注的下周川普的第一次公开演讲和20  号上台后的表现。如果其能继续为支持的税收、基建、对华政策继续背书,则建议配置工业金属,否则配置贵金属与军工有色新材料相关板块。
        相对而言,中期上我们更看好工业金属的铜锌铝、军工新能源新材料子行业。个股上,短期关注天齐锂业、利源精制、驰宏锌锗。
        买方反馈
        对市场态度中性,静态更好的机会。
        经历12  月份的连续下跌后,市场在开年第一周出现了回暖和结构性的机会,但更好的机会可能还需等待。一月影响市场最大的因素还是流动性,主要参与者之中保险机构短期净流出的状态不会改变,从对大型保险的调研来看也缺乏类固收向权益配比增加的动力。经济基本面方面,对于17年固定资产投资拐点的判断市场似乎相当一致,但地产链条里资源品价格预期的回落幅度可能还有待观察;地产销售、PMI  等前瞻性指标继续下降。
        从A  股结构来看,国改在油气、军工领域的主题是近期的上涨点,但缺乏理性分析基础和持续性。对于17  年流动性继续下降、指数小幅波动,选股行情的大判断,等待业绩股继续回调可能更有意义。
        晨会焦点
        【策略】大势研判:反弹行情有望持续;主题上继续关注军工、国企改革、农业供给侧改革、一带一路及环保
        目前货币政策在边际上已经出现阶段性的缓解,率先反应的是债券价格,传导到A  股市场要滞后一些。另外,全年布局会在1  月份开始有所反应,
        应该也算是一个正面因素。最后,12  月份调整之后,市场出现反弹的可能性也在增加。综合来看,1  月份A  股市场应该能出现一轮反弹行情。配置方面,一方面,反弹的逻辑对小盘股相对有利一些;另一方面,机构配置诉求相对对大盘股更加有利一些。因此,大小盘配置可能需要均衡一些。
        行业上,建议关注计算机、传媒、国防军工和建筑装饰等板块。主题上,继续关注军工、国企改革、农业供给侧改革、一带一路及环保等。
        【家电】空调维持周期改善态势,三花近期买入时机可期——2017W2  周观点
        (1)本周空调维持周期改善态势,整机厂出货情况良好,景气度有望持续到明年二季度,整机向经销商继续涨价,也证明了白电竞争格局良好,具有较强成本转嫁能力。(2)厨电方面,出货量上涨幅度较大(环比超过60%),销售均价也处于上涨态势,目前估值下跌,但实际基本面并未受到影响。(3)CES  大展于5  日~8  日举办,此次参展4000  家参展商中1300  家来自中国,TCL  高端副品牌XESS  创逸首次亮相;智能家居互联为主要发展趋势,着力于人机交互,LG  与亚马逊深度合作,实现语音下单购物。本周推荐白电龙头格力电器和美的集团,推荐智能电视龙头海信电器;关注推荐高成长+高分红厨电龙头老板电器以及华帝股份。长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达,建议关注九阳股份。长期推荐稳健成长的小天鹅A。
        【银行】看好节后行情,节前或为上车良机
        1、看好节后行情。资金面及春节因素或导致银行板块配置主力之一绝对收益较谨慎,不建议追高。1  月若回调,则可逐步配置,上车良机。节后现金回流银行体系缓解超储压力,预计流动性好转,此外绝对收益也或将加大配置,当前机构对银行板块持仓处于低位,强烈看好节后行情。2、基本面业绩或反转。经济企稳或复苏走势明显,不良压力缓解;市场利率上行促进息差改善,利好同业负债占比不高的银行,业绩或反转。银行理财及险资的入市为板块带来增量资金,估值有望上移,看好银行板块17年行情。3、个股层面,我们全年看好南京(银行股中的成长股,股权较分散,资产质量受益于经济企稳),关注中信H  股。一季度看好上海银行的反弹(基本面接近北京,估值相近,次新股溢价看20%反弹空间),建议当前逐步配置。
        【金工】周报:“不要轻易失去你的位置”——利弗莫尔
        上周的积极做多的判断如期兑现。展望当下,我们的择时系统同上周没有变化,目前择时体系显示市场处于震荡格局,从风险控制的角度看,震荡市中的核心指标风险偏好仍处于积极状态,暂时无需谨慎,建议保持仓位,不要轻易失去你的位置。
        【汽车】周观点:智能驾驶再成CES  2017  主题,看好智能电动化趋势乘用车小排量乘用车购置税明年按7.5%征收,继续延续优惠政策;重卡12  月销量7.6  万辆,表现强势(+56%),整体景气度维持高位;新能源汽车补贴政策终落地,行业加速去伪存真,未来龙头企业增长确定。看好自主品牌乘用车崛起与自主零部件共振的逻辑,推荐整车:福田汽车、上汽集团、吉利汽车(港股),建议关注金马股份(众泰汽车);推荐自主零部件:拓普集团、精锻科技;建议关注电动车:新海宜、江淮汽车。
        

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