近期上海银行间同业拆借市场SHIBOR利率走势呈现分化的情况，表现为1月期以下的利率大幅下降，隔夜拆借利率为9月份以来最低水平，但1月期及以上期限利率则持续大幅上升，均创1年新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时，同业拆借利率与回购市场利率也出现分化，表现为银行间质押式回购各期限利率均大幅下降，但同业拆借1月期以上利率仍在攀升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于回购市场的交易量远超同业拆借市场，其利率下降反映了近期市场整体资金面有所改善，而同业拆借市场交易以大型银行和金融机构为主，其利率走势与央行操作有较大关系。
        12月份，央行的资金净投放量为-850亿元，是5月份以来的最低水平，致使市场的总体资金面呈现偏紧的状态，与此同时，在12月下旬，由于市场出现了一定的资金紧缺和债市暴跌局面，央行大幅增加了7天逆回购的投放，与此同时，14天和28天逆回购投放量有所减少，从12月28日至1月5日，央行连续6天没有进行28天逆回购的投放，这也是1月期上下的SHIBOR利率走势出现分化的主要原因。但是从今天开始，央行已经大幅增加了28天逆回购的投放量，今天总共发行了700亿的逆回购，发行数量是9月份以来的单日最高水平，我们预计短期时间内1月期以上SHIBOR利率走高的局面能够有所缓解。
        国债利率方面，目前来看收益率高企的情况仍在持续，11月份之后10年期和2年期国债利差大幅收窄，表明市场短期资金面较为紧张，但是近期利差已经逐渐走阔，也印证了市场资金紧张的情况有所缓解，不过1月份以来国债收益率又开始走高，而且10年期国债收益率和5年期互换利率利差倒挂的幅度仍然较大，比较历史数据可以发现，以往国债和互换利率倒挂的时期均是国债利率大幅上行的时期。目前来看，市场对债市的看空情绪仍然浓厚。