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        央行陆续暂停28  天及14  天逆回购  意味着什么?
        【开利综合观察】2016  年12  月28  日以来，央行已经连续6  个交易日未开展28  天逆回购操作；同时，2017  年1  月5  日，央行开始暂停14  天逆回购操作，这距离理论上春节前可以开展14  天逆回购操作的最后一天1  月12  日（14  天逆回购到期日1  月26  日，1  月27  日春节假期第一天）整整提前了一周。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        针对央行暂停长期限逆回购（14  天、28  天），可以有两种完全不同的解读：一种观点认为，央行的目的是进一步缩短放长，改用时间更长的MLF  来投放资金，进一步抬升资金成本；另一种观点认为，央行的目的是减少锁短放长，暂停28天逆回购，而改用更大的7  天、14  天逆回购补充，有助于降低资金成本。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        对于以上两种观点，我们认为均为“过度解读”。我们认为，央行暂停28天逆回购操作，只是时间节点临近春节，调节逆回购期限组合以使得逆回购到期日不在春节假期之内。
        理由主要包括三条：其一是央行暂停28  天逆回购操作后，央行并未在此期间开展相应的MLF  来对冲暂停的28  天逆回购表明无意于收紧，同时公开市场操作保持大规模净回笼表明无意于放松；
        其二是回顾历史可以发现，往年春节假期附近公开市场操作也多次出现提前暂停现象，而不一定要将公开市场操作进行到理论上的最后一天；其三是近期公开市场操作的规模太小，既然本来也快要停做，不如在规模很小时直接提前停做部分品种。12  月23  日-27  日28  天逆回购规模均仅为100  亿，其实已经可以停掉了；1  月5  日公开市场操作逆回购总规模仅仅100  亿，没有必要分成7  天和14  天两个品种，于是出现了提前1  周就停做了14  天逆回购。