大多数投资者都喜欢采用动量投资策略，即买入近期上涨的个股，卖出近期下跌的个股，俗称“追涨杀跌”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】也有人采用反转策略，即买入过去下跌的个股，卖出过去上涨的个股，俗称“高抛低吸”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这二种策略并存在绝对谁优谁劣。但二种策略从时间维度上是区别的，“追涨杀跌”适合应用于持仓时间较短的策略。而“高抛低吸”策略适应于持仓时间相对较长的周期。本文主要是讨论如何“高抛低吸”方面的内容。
        从过去不同的时间维度统计说明，A股市场反转因子时间相对动量因子要长一些。我们测试了过去十年数据，发现在A股中长期反转的因子非常稳定。
        长期反转因子优势明显
        从近十年来看，我们回测了全市所有公司长期反转因子池，以年度为周期收超额收益非常稳定。过去落后市场的前400个股组合年均绝对收益为58%，全市场个股年均绝对收益为45%，过去领市场前400个股组合为33%。分年度看也只有2012年微幅落后市场均值收益。其它年份因子的区度非常稳定有效。
        反因子池中挖金“价值组合”策略
        表现落后市场个股通常是公司实际盈利与市场预期有一定差距的公司，是因为投资者对这些公司的收入、成长预期、未来风险释放等无法让他们感觉到吸引力而卖出。而实际情况公司没有他们想象那么糟糕，也没有他们之前预期那么好，只是之前预期过高而造成股价下跌，但这正是投资此类公司最佳时机。
        所以区分哪些公司确实是大势已去，只会不停地消耗掉公司现有价值。哪些公司只是被市场暂时误解和过度反应。我们在这个下跌股票池中通过财务指标筛选出正真有价值的公司来获取稳定超额市场收益。
        策略绩效分析
        策略组合从07年1月至16年10月这段模拟时间段内复合收益率为36.56%。全市等权组合净值从1增长到9.58、策略组合净值从1增长到33.39、而沪深指数增长到1.65。“策略组合”相对全市场等权组合平均每年超越27.40%。从07年到16年超额收益分别为10.5%、14.2%、41.5%、11.2%、17.8%、14.7%、49.3%、36.9%、59.8%，14.6%。