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中天城投研究报告:财富证券-中天城投-000540-金融布局渐入佳境,静待收获期-170105

股票名称: 中天城投 股票代码: 000540分享时间:2017-01-07 15:38:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙靓
研报出处: 财富证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 360 KB 分享者: 添**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:公司发布  《重大资产购买报告书》(修订稿)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        公司于2016  年12  月1  日披露了《中天城投集团股份有限公司重大资产购买报告书(草案)》,7  日后收到深交所《关于对中天城投集团股份有限公司的重组问询函》。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司根据问询函回复内容对重组报告书及其摘要进行了相应的修订、补充和完善,于2017年第一个工作日发布重大资产购买报告书的修订稿。
        公司此次重大资产购买计划是全资子公司贵阳金控通过北京产权交易所竞拍获得清华控股持有的中融人寿1  亿股及清华控股对中融人寿的新增股份认购权,交易总金额为20  亿元。这是贵阳金控第3  次增持中融人寿股份。
        2015  年,贵阳金控通过收购联合铜箔100%股权间接持有中融人寿1  亿股,耗资2  亿元;2016  年9  月,贵阳金控与联合铜箔参与中融人寿增资事宜,分别增持2.47  亿股和1.2566  亿股,共计花费18.633  亿元,增资事项报保监会批准通过后,贵阳金控及联合铜箔合计持有中融人寿的股权比例为36.36%。
        如果此次重大资产购买成功并实施从清华控股承接的对中融人寿的2  亿股增资权,那么贵阳金控及联合铜箔合计持有中融人寿的股权比例将达到51.51%。因此,贵阳金控至多认购中融人寿新增股份数为1.9234  亿股,以确保不违背保监发【2013】29  号)中单个股东(包括关联方)的持股比例不得超过51%的相关规定。
        上述实施完毕后,中天城投为获得中融人寿51%的股权将共计耗资50.25  亿元。
        2016  年,公司全力加速推进“金融全牌照”战略目标。目前金融业7  大牌照中,公司已经取得银行、(再)保险、证券、基金等4  类业态牌照。虽然子公司于2016  年10  月参与四川信托30.2534%的股权竞拍未获得成功,但公司布局大金融的脚步却未减速。
        公司于2016年1月增发3.04亿股,定增价经2015年度分红调整为9.66元,目前公司股价折价28%。
        目前公司收入绝大多数来自房地产,金融业务还处在布局阶段。公司房地产业务逐渐跳出贵阳地区,在长三角、珠三角、京津冀等城市启动开放性房地产业务,如暂不考虑保险业务收入贡献,预计2016-2018年每股收益为0.77/0.98/1.18元,考虑到房地产政策面受到压制,给予公司8-9倍PE估值,合理区间为7.8-8.8元,维持推荐评级。
        风险提示:房地产调控政策升级;中融人寿业务恢复不及预期。
        
      

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