◆吉利汽车公布12  月份销量数据
        12  月吉利汽车总销量同比增长101%至10.8  万辆；其中，国内汽车销量同比增长101%至10.7  万辆（约占总销量的98.7%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  公司全年汽车总销量同比增长50%至76.6  万辆（vs  我们预测的约76.3  万辆），符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为销量的强劲增长，主要得益于新车型需求端表现旺盛/产能稳步爬坡、以及品牌溢价逐步显现驱动的A  级主力轿车销量实现稳健增长。
        ◆新车型爬坡符合预期，A  级主力轿车表现稳健
        从公布的具体数据来看，1）新车型方面：12  月博越销量达2.0  万辆（vs我们预测的2.0  万辆），帝豪GS  销量达1.0  万辆（vs  我们预测的1.0  辆），帝豪GL  销量达1.0  万辆（vs  我们预测的1.2  万辆）。2）A  级轿车方面：12  月A  级轿车整体销量同比增长19%达5.1  万辆（销量占比约47%）；其中，帝豪系列（汽油车）销量同比增长30%至2.3  万辆（销量占比约21%）。
        ◆强周期或将延续，产品结构持续优化
        我们判断，1）公司目前新车型在手订单饱满，未来或通过其不断增强的产品研发、改版车型的迭代更新、以及逐步增强的品牌溢价等对冲2017E  政策红利退出与行业波动，预计强产品周期依然有望在产能扩张中延续。2）随着博越等新车型销量释放，产品结构改善/规模效应驱动的业绩增长前景依然向好（预计2017E  SUV  销量占比约52%  vs  2016  的31%）；此外，2017E  小排量购置税率减按7.5%征收或将带动公司A  级车型销量健康增长，我们看好公司研发持续积累/自主品牌往中高端市场逐步转型、及其2017E  销量增长前景（预计约101  万辆，vs  公司销量目标的100  万辆）。
        ◆维持买入评级
        我们认为公司产品结构改善/规模效应驱动的业绩增厚、以及与Volvo  基于LYNK&CO  协同合作等预期尚未充分反应，长期增长前景依然可期。鉴于产能爬坡/CMA  平台新车上市仍有不确定性、以及新品牌独立营销/推广初期或导致成本费用增加，我们维持2016E/2017E/2018E  EPS  分别约人民币0.52/0.75/1.07元，维持DCF目标价HK$9.85（对应约11.6x  2017E  PE）；鉴于23.7%的上涨空间，维持买入评级。
        ◆风险提示  销量不及预期，新产品/新品牌初期利润率或将承压