结论与建议：  公司12月销售28万辆，YoY+14%；全年销量306万辆，YOY+10.3%，保持稳健增长态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017公司自主品牌将迎来产品大年，包括旗舰SUV  CS95和CS55，伴随着同时进行的调结构与降本增效，商用车也大幅减亏，我们预计公司自主品牌将迎来销量与利润的双增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）长安福特去库存结束，下半年销量逐级走高，全年销量YOY+9%;未来豪华品牌林肯与高端SUV探险者存在国产化可能。公司目前估值横向与纵向均处于低位，2015年股息率也提升至约5%。随着公司股权激励的实施，公司业绩有望快速提升，未来表现值得期待。  我们预计公司2016、17年营收分别为728亿和  793亿，YOY+9%和+9%；净利润为111亿和124亿，YOY  +  12%和+11%；EPS为2.32元和2.59元。当前股价对应股息率近5%，P/E分别为7倍和6倍。维持  “买入”建议。目标价18元，对应2017年7×。
        全年销量呈马鞍形，YoY+10.3%：长安汽车12月延续较好态势，销售28万辆，YoY+14%；  MoM-5.3%。自主方面，12月公司自主品牌的新车型表现良好，  CS15、CS35、CX70销量均过万辆，CS75销量达2万辆。合资公司方面，长安福特12月销售9.8万辆，维持高位;其中中型SUV“锐界”销量1.4万辆，创历史最高水平。福睿斯销量3.1万辆，创历史新高；新福克斯销量2.7万辆，创年内新高。蒙迪欧随着2017款的推出，销量回复到1.4万辆的较高水平。长安马自达销售1.5万辆，  YOY+50%。公司全年销量306万辆，YOY+10.3%，保持稳健增长态势。
        自主品牌销量与盈利能力有望双双提升：公司自主品牌将迎来产品大年，2017年公司将投放四款新车，其中包括旗舰SUV  CS95和CS55，商用车事业部也将投放一款SUV和一款MPV。并且公司不断进行结构优化和降本增效活动，逐步停产悦翔V3、V5等低利润车型、商用车事业部逐步淘汰微面等低利润微车，通过乘商产品技术平台共享转型为SUV和MPV，减亏明显；公司2016前三季度三费合计由2015年同期的13.35%降至12.84%。销量与盈利能力的双双提升将极大提升公司的盈利能力。
        长安福特销量逐步走高，2018年有望投放新品：公司目前主要利润来源仍是长安福特。由于4月起福特开始进行经销商去库存，下半年已去库存结束、销量逐步走高。全年销售94万辆，同比增长9%，由于产品结构不断优化、新车型国产化率不断提高，上半年净利润率16%、位居合资车企之首。随着哈尔滨生产基地年底前投产，长安福特在中国总产能将超过140万辆。根据福特发布的“2020”创新战略，未来五年福特将在国内两家合资公司投放20款新车。通过产品比对分析，我们认为公司有望在杭州工厂投放探险者或林肯车型，有望再次提升单车利润。
        低估值高分红，股权激励力保公司行业领先水平：公司目前估值仅6.6倍，无论从纵向历史比较、或是从横向同行业公司之间对比来看，均为估值最低的公司。公司2015年第一次将年度分红比例提升到30%，对应股息率近5%，我们认为公司将有望保持30%的分红比例并逐步提高。
        公司股权激励行权条件为年均净利润保持  3.2%以上的增长、ROE≥15%，且净利润增速与  ROE居于对标企业的  75分位以上。这意味着公司表现需要持续优于同行水平。结合公司的新品推出、调结构和降本增效行动，我们认为公司表现值得期待。
        盈利预期：我们预计公司2016、17年营收分别为728亿和  793亿，YOY+9%和+9%；净利润为111亿和124亿，YOY  +  12%和+11%；EPS为2.32元和2.59元。当前股价对应股息率近5%，P/E分别为7倍和6倍。维持  “买入”建议。目标价18元，对应2017年7×。