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旅游行业研究报告:光大证券-旅游行业2017年策略:行业平淡、精选个股,看并购整合+实在业绩-170106

行业名称: 旅游行业 股票代码: 分享时间:2017-01-06 11:37:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢宁铃
研报出处: 光大证券 研报页数: 36 页 推荐评级:
研报大小: 3,088 KB 分享者: duy****27 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业判断:  
        旅游是朝阳行业,但也是"靠天吃饭"的强周期板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  ?16年板块表现不如人意,17年行业层面外部环境不利因素小部分弱化,但也有新问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  内---房价上涨对可选消费挤出,PK  长期消费升级。  ?外---汇率影响有限,出境游更受海外政局/恐袭影响,入境游回暖。  ?大故事挣PE钱易=>小故事+落实执行挣EPS钱难,对行业"增持"评级。  ?大热点缺乏,主题仍看并购/整合/转型/国企改革。  ?2016年差出"低基数",  估值切换后较为合理。  ?投资建议:行业平淡,精选个股---看并购整合+实在业绩  
        持续并购、扩张、整合:新理论---微笑曲线(两端利润率高的公司异地复制=>维持高毛利、实现内生增长;利润率低的企业,如旅行社,有动力进行产业链上下游一体化,多吃其他利润点)  
        个股推荐:宋城演艺、众信旅游、黄山旅游、三特索道、三湘印象  ?景区低基数复苏,叠加国企、再融资、交通改善  
        个股推荐:桂林旅游、峨眉山A  
        风险提示:1)国企改革低于预期  ,  2)游客量低于预期  ,  3)自然天气/经济等不可控因素。  

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