投资要点：
        公司打造“大IP+全球化+大数据”的产业生态体系，格局完整，业绩进入爆发期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】游族网络2014  年借壳上市，是国内领先的研运一体综合类游戏公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前已经形成“全球化游戏研发与发行、大数据应用、IP  开发与运营、泛娱乐产业投资”四大块业务模块，业绩实现稳定增长。2016  前三季度公司实现营业收入17.5  亿元（+68.31%），实现归母净利3.61  亿元（+5.9%），预计全年实现归母净利5.4  亿~6.2  亿元（+5%~20%）。公司承诺2013~2016  实现归母净利2.86  亿、3.87  亿、4.51  亿和5.22  亿元。
        页游手游齐头并进，多款精品游戏下半年上线，产品储备丰富。游族产品发行已经步入成熟期，当前除了《女神联盟》、《少年三国志》、《大皇帝》等老精品游戏之外，集中在下半年上线的手游《盗墓笔记》、《狂暴之翼》、《女神联盟2》等多款游戏流水表现出色，随着费用投入的常态化，游戏产品利润有望在明年实现大幅增长；同时明年公司亦有多款优质IP  产品准备上线，包括二次元游戏《刀剑乱舞》、《妖精的尾巴》，以及知名影游互动的游戏产品等，公司手上还储备有《三体》、《权利的游戏》等知名IP，明年业绩向上弹性足。      公司“手游+页游”产品丰富，实现全球化推行，当前海外市场收入占总收入的比例已超50%，未来海外市场业务拓展值得期待。
        通过收购掌淘科技、Bigpoint  等切入大数据，拓宽海外游戏市场。1）公司于2015  年以5.38  亿元的价格收购掌淘科技100%股权，掌淘科技是国内领先的移动端大数据获取公司，打造  Mob  移动开发者服务平台。截至  2016  年6  月，Mob  移动开发者服务平台覆盖设备超过  44  亿台，SDK  下载量超过100  万。当前掌淘科技主要为公司游戏业务进行数据分析，有助于公司降低研发和发行成本，未来将进一步拓展大数据业务；2）公司于2016  年3  月投资  8000  万欧元收购  Bigpoint100%股权。Bigpoint  是欧洲领先的游戏研发与运营商，当前主要依靠4  款页游贡献营收，旗下储备的顶级IP  游戏《冰与火之歌-权利的游戏》有望在2017  年上线运营。
        定增过会，继续加码网络游戏研发与大数据分析项目，偿还银行贷款，引进高管团队。公司《非公开发行股票预案》二次修订后拟以不低于  25.85  元/股的价格发行4843.3  万股，募资总额不超过  12.52  亿元。定增资金拟投向：1）网络游戏研发和运营(28.7%)，拟在未来  6  年推出  18  款网络游戏，其中自研游戏包括5  款手游、4  款页游，以重度和高ARPU  值类型为主。2）大数据分析(43.4%)，进一步加大投入完善移动开发者云平台，构建移动互联网开发生态，基于  Mob  移动开发者服务平台和游族游戏平台，建设移动互联大数据平台，提供跨行业的商业智能分析服务；3）偿还银行贷款(28.0%)，减轻财务费用压力；4）定增引进公司总经理林奇等高管，  深化利益绑定。
        盈利预测：我们预计公司2016-2018  年EPS  分别为0.69、1.21、1.67  元，现价对应2016~2018PE  为38X\22X\16X。参考同行业公司2017  年一致PE  预期为23-40  倍，我们给予公司2017  年29  倍估值，对应目标价格35.09  元。公司前期价格有所回调，业绩确定性较强，基本面优质向好，因此由增持评级上调为买入评级。
        风险提示：游戏行业增速下滑；游戏产品不及预期；市场竞争加剧风险。