购置税减半政策影响小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年前11  月5  系/3  系/X1/2  系销量占比分别为46.5%/31.9%/18%/4.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前5  系不享受购置税优惠。3  系有1.5T、1.6T和2.0T  三个排量，其中1.5T  享受购置税优惠，不过占比不超过3  系产品的30%，同样情况也存在X1  和2  系，总体上看，华晨宝马受购置税减半优惠产品占比较低，因此购置税优惠减少对宝马产品的影响非常少。
        新产品计划清晰，未来增长有保障。2016  年公司有2  款新产品上市，分别是3  月上市的国产2  系，5  月份换代X1。2017  年公司也将会有2  款新产品，分布是3  月份1  系国产车型，二季度末的5  系换代车型。2018  年，将会有国产的X3  车型，清晰的产品规划有望有力推动公司未来高增长。
        我们的看法：总体来看，公司的新产品投放计划比较清晰，未来每年会有2  款新产品投放，同时公司的产品受购置税减半优惠退坡的影响小，17  年业绩开始有望重新回到高增长态势，根据市场一致预期，16/17/18  年每股收益0.71  元/0.86  元/1.04  元，分别增长2%/22%/20%。目前公司估值对应16/17/18  年13.1  倍/10.8  倍/8.9  倍，建议关注。
        风险提示：新产品表现不如预期；豪华车竞争激烈，利润率水平不如预期。