半年行情即将过去，指数累计了50%以上的涨幅，上证指数从年初的1800  点上涨到目前的近3000  点，主要经历了两个阶段：一季度，市场超跌和流动性的推动下，周期性股票和中小市值股票机会更好；二季度，随着经济的好转和流动性的累计作用下，地产、汽车等先导行业以及银行、石化等大市值股票开始发力，题材过度到蓝筹的特征还是比较明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
总体上，下半年流动性见顶回落，IPO、大小非、国有股转持带来的资金需求增加，资金面最宽松的时候已经过去，资金供求会逐步回归均衡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，上半年的流动性主要通过资金供求关系直接提高股票价格，下半年随着资金流入实体经济和大宗商品，流动性将透过通胀预期和企业盈利来间接影响股价。这样，流动性作用由直接变间接的性质变化，会削弱流动性的驱动力量。下半年经济好转将越来越确定，基本面将有较大改善，业绩与估值将取代流动性成为影响市场的主要因素。不过，由于股价已提前反应了这样的预期，而且随着经济活力的恢复，实体经济吸纳资金的意愿和能力都会加强，资金流向实体经济的比例会提高，流向股市等虚拟经济的比例会减少。从这个框架逻辑能解释在某一阶段，经济好了，股市不一定好，出现局部背离很正常。
因此，我们对下半年市场的判断是从反弹到反转的过度期，股指单边持续上涨的态势将发生变化，或冲高回落，或宽幅震荡，来等待和确认业绩的提升。从股价的业绩和市盈率这两个因子分析，上半年流动性驱动后市场整体估值水平难有更大突破，下半年股价的提升主要靠业绩。从这个角度，下半年的机会主要集中在基本面带来的以下变化：1、驱动力量转换下的蓝筹机会还将延续；2、复苏下的行业轮动：工程机械—房地产与汽车—建材、有色、钢铁—石化、电力、煤炭；3、  流动性渗透实体经济，通胀预期成为驱动因素，关注资源与资产重估；4、估值洼地与补涨板块：金融、能源、信息技术、家用电器、交通运输、公用事业、农林牧渔、建筑建材、食品饮料、医药生物、国防军工。