投资要点：
　　专注于惯性技术研发的高科技企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于2005年5月，主营业务为惯性技术的开发及应用，提供“器件+组件+系统+解决方案”全系列服务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司开发有惯性组合导航、惯性测量、惯性稳控产品；为航空、航天、航海、电子、石油、测绘、交通及通信等多个领域用户提供全自主、高动态的位置、速度、姿态等信息的感知、测量及稳定控制服务。业绩方面，2016年Q1-Q3，公司营业收入1.81亿元，同比增长55.03%，归属于母公司所有者的净利润为0.42亿元，同比增长43.91%，业绩的快速增长主要因为：1）我国惯性技术产品民用市场目前呈现快速增长趋势；2）新增下游客户成都国铁电气设备有限公司；3）部分客户收入在前三季度的提前确认。根据上市公告书披露信息，公司预计2016年度营业收入区间为2.50亿元至2.80亿元，同比增长5.43%至18.08%，归母净利润为0.68亿元至0.74亿元，同比增长1.92%至10.91%。
　　惯性组合导航产品：应用广泛。（1）惯性组合导航是指以惯性导航为基础，融合卫星导航、天文导航、无线电导航等其它导航技术而形成的一种高性价比的综合导航系统，广泛应用于各种需要高动态、高可靠性导航领域，例如：航空、航天、航海、车辆及无人机等领域。（2）公司目前的产品主要是与卫星导航相融合后的产品，按照陀螺仪部件不同分为MEMS组合导航和光纤组合导航。1）MEMS组合导航结合低成本的MEMS惯性器件和卫星导航信息，体积小、功耗低、可靠性强，可以实现对运载体的三维角速度、加速度、姿态、航向等参数的实时获取，在汽车电子、物流监控、运动捕捉、智能交通等领域应用广泛；2）光纤组合导航将高精度的光纤陀螺、适应加速度计与卫星导航信息相结合，具有输出精度高、抗干扰性强等特点，实现相应的参数实时监测，在航空器、飞行控制和机载遥感等领域有较大的应用空间。
　　惯性测量产品：倾斜测量系统+智能驾考系统。（1）惯性测量产品是以惯性技术为基础，针对不同领域的应用要求，融合卫星测量、摄影测量、红外测量、磁场测量等信息，通过多传感器数据融合技术，实现高精度的运动参数测量、姿态航向测量、运动轨迹测量等应用。惯性测量产品典型应用包括倾斜测量系统与智能驾考系统。（2）倾斜测量系统：可实现对运载体、平台等倾斜角度的实时高精度测量，可以应用于信息监测、平台控制、钻井监控等。（3）智能驾考系统：可实现地图的高精度测绘、移动车辆的精确实时定位时定位（厘米级）等，准确判断车辆运行是否符合考试规则。（4）目前，公司惯性测量产品主要应用于石油勘探、驾驶人考试、驾驶人培训、铁路轨道检测、海洋测绘等领域。
　　惯性稳控产品：天线稳控和光电稳控。（1）惯性稳控产品通过惯性测量获得载体的运动轨迹、姿态参数，根据这些参数通过伺服控制系统对任务平台的姿态进行动态调整，从而使平台保持相对稳定的状态。稳控类产品分为天线稳控和光电稳控。（2）天线稳控产品：可确保天线波束中心在载体运动过程中实时指向同步卫星，实现高宽带的实时卫星通信。（3）光电稳控产品：可确保摄像机在载体运动过程中实时指向某一固定目标，实现高清晰的图像探测与目标实时监控跟踪。（4）公司惯性稳控产品主要应用于移动卫星通信、地理测绘、航空拍摄等领域，主要产品为“动中通”系列产品。
　　盈利预测与投资建议。我们认为，公司在惯性技术研发和产业化领域具备核心技术优势，下游客户需求的增加以及应用的推广有望为公司业绩奠定坚实基础。我们预计，公司2016-2018年的EPS为0.97/1.26/1.57元，参考同行业可比公司，给予公司2017年PE75倍，6个月目标价为94.50元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示。技术产品化应用拓展低于预期的风险，下游客户需求低于预期的风险。