报告关键要素:
        票价、汇率、油价影响航空公司业绩；关注混改进程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        事件:
        17年全国民航工作会议召开，《中国民用航空发展第十三个五年规划》编制完成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评:
        17年全国民航工作会议召开。会议回顾了中国民航业16年主要工作和成绩，并明确了17年民航工作的总体要求和主要任务。16年预计全年完成运输总周转量959亿吨公里、旅客运输量4.8亿人次、货邮运输量664万吨，同比分别增长12.6%、11%、5.5%；1-11月航班正常率达76.46%，同比提高9.16个百分点；1—11月全行业实现利润601.3亿元，同比增长10.5%；全年安全形势总体平稳，没有发生运输飞行事故和空防事故。17年民航发展主要预期指标是：运输总周转量1072亿吨公里、旅客运输量5.36亿人次、货邮运输量697万吨，分别比上年增长11.8%、10.8%和5%；此外，对安全、行业资源配置效率、保障能力、运行和服务品质、民航改革创新等方面提出要求。
        《中国民用航空发展第十三个五年规划》编制完成。规划中主要目标包括：“十三五”期间航空运输在综合交通中比重进一步提升，旅客周转量比重达到28%。运输总周转量达到1420亿吨公里，旅客运输量7.2亿人次，货邮运输量850万吨，年均分别增长10.8%、10.4%和6.2%；服务品质明显改善，全面提升运行质量，航班正常率力争达到80%；此外，对航空安全、构建综合机场体系、改革创新推动转型发展等方面也提出了具体要求。
        从民航工作会议和民航十三五规划来看，我国航空运输是有发展空间和真实需求保障的，未来客运量能保证年10%左右的增速。而要成为真正的民航强国，仍需在航线网络完善、空域结构优化、机场体系保障、服务质量、深化民航改革、科技创新等方面做更大的努力。
        航空业业绩优良，但市场表现不佳。16年前三季度航空业业绩保持较快增长，上市公司净利润增速达到24.47%，高于交运行业整体-12.23%的净利润增速，也高于整体A股1.83%的净利润增速。但市场表现却大相径庭。前三季度航空类上市公司整体跌幅达到18.94%，高于交运行业整体6.83%的跌幅，也高于整体A股0.53%的跌幅。差异主要原因来自：（1）增速放缓。15年前三季度航空类上市公司净利润增速高达118.75%，而16年同期增速放缓明显。（2）预期不佳。16年油价前低后高、人民币兑美元大幅贬值7%、票价下行都对航空股的股价造成压力。（3）估值回归。春秋等航空公司业绩不如预期，加上估值回归，对整体板块产生影响。