核心观点
        春季躁动仍需要耐心等待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月A  股出现小幅调整，随着传统的春季躁动时间窗口临近，投资者对市场的分歧也再度加大，部分投资者认为逐渐迎来反弹的时间窗口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，尽管前期风险因素出现小幅缓解，但是宏微观资金面仍不支持市场出现较为明显的反弹机会，春季躁动的时间窗口仍需要耐心等待。
        市场前期担忧的风险因素出现小幅缓解。PMI  和高频经济数据显示短期基本面继续企稳，而数据真空期即将来临也使得中期经济下行的压力难以证实/证伪；年底集中赎回以及考核压力过后，资金面有望出现小幅缓解；同时，外管局购汇新规也在一定程度上平滑了外汇集中流出的压力。
        但资金面仍不支持市场明显反弹。（1）宏观资金边际趋紧的压力依然存在。
        央行尽管在上周通过加大公开市场操作缓解了年底的备付需求，但是政策操作细节显示货币政策中性偏紧的取向并未改变。一季度之前通胀上行的预期难以改变，也将制约货币政策宽松。（2）微观资金面将迎来考验。一月份，沪深两市仍面临较高的解禁压力，第四批新股即将发行也为资金面增添了不确定性。（3）从情绪层面来看，情绪指标仍维持在中性偏弱水平，个股活跃度调整风险仍在，个股强度和赚钱效应都偏低。
        聚焦涨价和改革主线。建议关注：（1）一季度PPI  仍将维持高位，煤炭十三五规划要求严格控制新增产能，推进煤矿企业兼并重组将继续引发价格上涨预期，涨价相关主线值得继续关注。（2）农业供给侧改革对农业板块的带动。
        建议关注农业板块整体的机会，其中与绿色优质农产品供给相关的种业、种植业；农村产权相关的土地流转概念；以及部分受益于价格形成机制调整的农产品等。（3）国企改革。中央经济工作会议明确强调混改，国资委也强调要在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革，预计国企改革进程有望加快。具体来看，油气领域和国防军工有望受益，存在主题性机会。（4）一带一路依然是较为确定的主题方向。（5）2017  年CES  将于1  月5  日召开，相关主题有望迎来市场聚焦，建议关注智能家居、自动驾驶、VR  技术、5G、可穿戴、OLED  等领域。