網龍(777)早年主要收入來自遊戲業務,不過自2013 年將主業91 無線售予百度後,將資源投入網上教育業務,積極打造全方位生態,包括硬件、內容、平台及解決方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集團在2015 年第四季完成收購Promethean World PLC 的全部股本,涉資1.3億美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Promethean 為全球互動教學設備供應商,覆蓋全球超過100 個國家及地區。
由於該公司的軟件產品獨特,於全球擁有龐大客戶群,可與網龍旗下的移動及互聯網教育業務產生協同效益。去年雙方的合作產品已經推出,正提升教育業務方面的收入。
不過,受累於季節性因素,以及教育業務虧損擴大,網龍2016 年第三季虧損6,543萬元人民幣,較去年同期虧損2,653萬元人民幣有所擴大,收入則按年增長1.68 倍至6.95億元人民幣。總計首九個月虧損1.1 億元人民幣,高於去年同期虧損4,490萬元人民幣,總收入增加1.66倍至20.5 億元人民幣。
分部收入方面,由於與Promethean 的協同效益明顯,以及內地教育業務收入開始增長,第三季教育業務收入按年急增逾40 倍至3.9 億元人民幣,佔總收益約56.4%。
另外,旗艦產品101 教育軟件獲市場正面反應,相信可擴大推廣範圍。
遊戲業務方面,繼續保持增長勢頭,收入按年增長19.9%至2.87 億元人民幣,純利亦增26.6%至8,010 萬元人民幣,主要受惠於《英魂之刃》和《魔域》端遊及《魔域口袋版》的收益增長。集團將推出更多新遊戲,包括與金山軟件聯合開發新版《魔域》手遊,以及《虎豹騎》簡體中文版,料可推動公司業務增長。
另外,網龍將發展虛擬實境(Virtual Reality,VR)、擴增實境(Augmented Reality,AR)、大數據及人工智能(Artificial Intelligence)業務,旗下遊戲《虎豹騎》的VR 版本將會面市,現時已銷售逾200 套設備。而在教育領域,AR 編輯器已具備一定客戶群,VR 編輯器亦完成開發過程,料今年推出市場。用戶可透過軟件內的基本資源,或付款使用較優質的素材,製作VR 內容,並上載至網龍的平台抽佣出售。
網龍投資高峰期即將已過,預期旗下的遊戲及教育業務將持續發展。隨著基礎教育產品用戶人數增加,以及教育業務客戶由學校擴展到家庭及個人,有助業績提升,預計該股今年開始可望踏入收成期,股價有望步入上升趨勢。
根據彭博通訊綜合市場分析,預測2016、2017及2018年每股盈利為-0.253 元、0.084元及0.300 元人民幣。由於網龍在教育業務上作巨額投資,去年仍為播種期,業務表現受影響,但預計今年有關收入將顯著提升,給予目標價26.0 港元,評級「買入」。