上周市场行情回顾
        1．美国高收益债市场行情
        上周美银美林高收益债指数继续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】指数从上上周五的1170.8  上升至上周五的1174.32，涨幅约为0.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2．中国高收益债市场行情
        上周国信中国高收益债收益率指数有所下行，从上上周的9.62%下行6BP  至9.56%。而上周5  年期国债收益率下行约15BP，因此整体高收益债利差走阔，投资者对高收益债偏好有所减弱。
        
  小专题：2017  年一季度信用债到期风险发行人排查
        12  月以来，国内债券市场经历了一波较大的调整，信用债收益率大幅上行，众多发行人取消发行计划，信用债发行量及净融资量较11  月大幅减小，12  月债市的大幅调整无疑已严重影响到非金融企业在债券市场的融资，这给未来短期内有较多债券到期的发行人带来一定流动性压力，不排除引发实质违约的可能性。
        我们对2017  年一季度有信用债到期的发行人的短期偿债能力做了梳理，初步总结，有26  家发行人短期内发生违约的风险较大。
        （1）受债市大幅调整影响，12  月非金融企业债券市场融资大幅下滑，公募与私募信用债12  月合计仅发行2383  亿元，净融资合计-2455  亿元，较11  月分别大幅减少5300  亿元和4960  亿元。
        （2）考察短期内信用债到期情况：2017  年一季度信用债合计到期1223  只，约11175  亿元，涉及962  家发行人。分行业来看，到期金额排前十的分别是电力热力生产和供应业（1993  亿）、综合（1726  亿）、土木工程建筑业（1157  亿）、煤炭开采和洗选业（583  亿）、道路运输业（357  亿）、铁路运输业（350  亿）、黑色金属冶炼和压延加工（326  亿）、航空运输业（314  亿）、非金属矿物制品（281  亿）、房地产业（267  亿）。
        （3）对于非城投发行人来说，当“（货币资产+经营活动现金流量净额）/  短期刚性债务”小于1  时，发行人的短期偿债能力较弱，存在一定违约风险。更进一步，若“（货币资产+经营活动现金流量净额）  /  （短期刚性债务-短期借款）”指标小于1，则反映发行人的偿债能力非常弱，在一季度陆续有信用债到期且整体债券市场融资不顺畅的情况下，发生实质违约的风险较大。计算结果显示，有26  家发行人的“（货币资产+经营活动现金流量净额）  /  （短期刚性债务-短期借款）”指标小于1，其中煤炭开采及洗选业4  家，有色金属冶炼和压延加工业2  家，专用设备制造业2  家，钢铁等其他18  个行业各1  家。