KOPIN公司是全球领先的可穿戴方案提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】KOPIN（纳斯达克股票代码：KOPN）是全球领先的创新型可穿戴技术和解决方案开发商、提供商，在超小型显示、光学、语音增强技术领域具有领先优势，拥有多项先进的可穿戴专利，2015年营业收入3205万美元、净资产9448万美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司此次按照3.25美元/股（相对于KOPIN2017年1月2日收盘价2.84美元/股溢价14%）亦是看重其在可穿戴领域关键技术优势。
　　公司有望后续在可穿戴、VR/AR领域与KOPIN形成协同。公司入股并与KOPIN签订战略合作协议，后续有望在VR/AR/可穿戴领域形成强强联合：公司拥有镜片、结构件、传感器、精密制造等优势，KOPIN在微型显示、光学、语音增强、电池等领域技术领先，公司携手KOPIN共同开发消费端VR/AR/可穿戴终端，将实现强强联合、优势互补。
　　公司声学业务2017年增长情况好于市场预期。我们在《迎接电子产业结构升级大时代》报告中强调2017年预期将是A客户创新大年，外观+功能创新有望触发强烈换机需求、再造A客户手机销量高峰，保守估计A客户手机产品销量增长15%~20%；另外，防水性能、立体音效改善有望继续小幅提升声学元件单价（我们预测A客户部分旗舰机型单价甚至有望提升1倍）。结合主要声学器件公司进展，我们预计公司2017年所得份额好于市场此前预期，2017年A客户带来的收入依旧会有较快增长。
　　全球VR制造绝对龙头，将充分受益行业爆发。公司在VR制造、加工领域优势全球领先，并在镜头、环绕式声学零组件、结构件等领域均实现自制，壁垒较高、份额牢固。我们预计随着2017年体验改善较大的第1.5代、2代VR终端推出，VR行业将迅速膨胀，VR业务将给公司贡献充分业绩弹性。
　　盈利预测与估值。预计公司2016~2018归母净利润分别为16.47、22.97、28.18亿元，对应EPS分别为1.08、1.50、1.85元/股。结合可比公司估值，保守给予公司2017年26xPE，对应目标价39元。且大股东以29.8元/股市价大量增持公司股票，当前股价拥有足够的安全边际。我们维持“买入”评级。
　　不确定性分析。品牌VR设备销量低于预期。