一、事件概述
公司与赞比亚共和国国防部签署了《赞比亚陆军第七军营及地区总部融资、设计及建设项目合同》(以下简称“《总承包合同》”)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】合同内容为:公司将作为总承包商,负责为赞比亚国防部新建军官(士兵)住房、办公楼及相应的配套设施,合同金额为247,291,522 美元,建设期为3 年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前需等待赞比亚财政部与中国金融机构签署的本项目贷款协议生效。
二、分析与判断
签署大额工程订单,未来业绩再次增厚
新签工程订单总金额为2.47 亿美元,预计每年可确认5.7 亿元人民币,是2015 年总营业收入的165%,按照20%的毛利率计算(公司以往海外工程订单毛利率约34%),每年可确认1.14 亿元人民币的毛利润,按照10%的净利润计算,每年可确认5700 万元净利润。该项目还需得到贷款协议方可正式生效。
签署国防部订单彰显公司实力
该订单甲方为赞比亚国防部,内容为修建军官(士兵)住房、办公楼及相应配套设施,总建筑面积约20 万平方米。公司负责该项目的融资、设计及合同项下各类物资和设备采购、施工承包等工作。公司作为较早成规模“走出去”的企业,在当地积累了良好的口碑、专业的技术和丰富的经验,在众多竞争企业中拿下赞比亚国防部合同,彰显了公司在市场拓展上的领先优势和力量。预计公司未来将在赞比亚拿下更多订单。
赞比亚国防部履约能力良好
赞比亚国防部是赞比亚政府的20 个部委之一,根据福布斯杂志公布的“2015 年全球最适宜经商的国家和地区”评选结果,赞比亚在非洲54 个国家中排名第七;根据《2016 年非洲经济发展报告》,赞比亚被归类为中等风险。我们认为在没有外部冲击且国内宏观经济政策稳定的情况下,赞比亚国防部具备相应的履约能力。
三、盈利预测与投资建议
根据我们对行业及公司未来经营状况的判断,我们预测公司2016~2018 年EPS 为0.32 元、0.70 元、0.93 元,对应PE 为82 倍、37 倍、28 倍,给予强烈推荐评级。
四、风险提示:工程进度不及预期,金属价格下跌、地质勘探需求减少。