事件
公司于12/31公告其第二大股东天津红杉资本投资基金中心即将减持手中4.59%持股以实现投资回报,同时出清万家共赢红杉1号资产管理计划所持有的0.4%股份,全部出清持股达4.99%,减持后红杉资本将不再持有公司股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
研究中心观点
重申买入评级,目标价调整至人民币28元:光环新网作为中国最大的第三方IDC服务商,由于并购因素,前三季归母净利润同比增长184.55%,预计全年将保持161%成长,2016-18年净利润年复合增长率达68.51%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑到中国云计算市场的增长前景以及看好公司从IaaS切入SaaS领域的策略,我们重申买入评级,目标价调整至人民币28元,系根据1.5倍同业平均2017年预估市盈率推得,以反映公司两倍于同业2016-18年CAGR的潜力。
TMT板块估值调整为系统性因素:2016年A股市场对于TMT行业的估值有明显调降,公司所在的传媒(申万一级行业)板块全年下跌32%,其他相关板块例如计算器(-30%)、通信(-16%),以及电子(-13%)皆遭遇系统性下跌。我们认为这是投资人对于部分题材性个股有过高期待所导致,但光环新网本身透过内生成长在2014/15营收成长了41%/36%,且在2016年透过并购使其预计营收有望成长227%,在双轨成长模式之下,我们认为公司将能有效的达到业绩目标并使市占率持续提升。
中国云计算市场依然快速成长:互联网流量的增长带动云计算市场的成长,同时提升对IDC的需求,根据市场研究机构的数据,中国IDC市场2016-18的年成长率皆维持约39%,2018年市场规模能达到人民币1,390亿元,而公有云市场规模则能在2020年达到人民币360亿元,公司作为北京地区领先的IDC运营商将能率先受惠,且当地政府限制IDC牌照发放,公司透过并购所取得的IDC机房未来将具有更高的稀缺价值。
与亚马逊合作将增强公司云计算运营能力:与亚马逊在中国合作AWS业务除了能增加公司的IDC收入以外,更能拓展公司的云计算运营能力并提升公司的市场地位及品牌形象,公司将在现有基础上增设云服务运营及营销部,与AWS合作培养世界一流云计算服务的运营和销售人才。