投资要点:
本周50ETF 震荡回升,周涨幅为0.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除本周到期的201612 合约,50ETF期权本周成交152 万张,其中认购期权成交约88 万张,认沽期权成交约64 万张,日均成交约30 万张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周期权成交活跃程度较前期出现了小幅回落。(周报中本周特指20161226 至20161230)
PUT-CALL 比率继续围绕0.80 小幅波动,总PUT-CALL 比率以及近月PUT-CALL比率从前期的0.78/0.88 小幅回落至0.74/0.63。考虑到近期上证50 以及市场的走势,PUT-CALL 比率近期围绕0.80 的波动体现出了投资者谨慎情绪的上升。
此外,由于1612 合约到期的临近,期权择时指标有效性受到影响。根据周五收盘时的PUT-CALL 比率以及持仓情况来看,投资者对于50ETF 短期走势依旧乐观,但是乐观情绪正逐渐减弱。
iVIX 指数继续回升,iVIX 指数从前期的17.51 回升至周内的18.41 并随后小幅回落至周五的17.22。若将VIX 指数看作是恐慌性指数,本周iVIX 指数的小幅上升体现出了投资者恐慌情绪的上升。若将VIX 指数看作是投资者对于标的资产未来波动的预期,那么VIX 指数近期的走势表明,由于近期市场的波动,投资者预期市场短期内波动提升。与前期水平相比,当前VIX 指数水平已经恢复至标的历史波动平均水平附近。根据VIX 指数定义,投资者对于50ETF 未来30 天波动率预期为17.22%。
本周Buy-Write 组合跑赢50ETF。本月Buy-Write 组合的组成为做多50ETF,做空50ETF1 月购2.300 合约,组合按照12 月27 日收盘价进行建仓。50ETF于2015 年2 月9 日至2016 年12 月30 日之间涨跌幅为0.27%,而Buy-Write指数涨幅为2.38%。本周,Buy-Write 组合涨0.43%,50ETF 涨0.35%。
期权隐波小幅回升,认沽认购隐波差保持较低水平,大部分认购期权隐含波动率处于10%~25%之间,大部分认沽期权隐含波动率处于15%~30%之间。使用各行权价上的虚值期权隐含波动率可对于各到期月份合约的隐含波动率进行刻画,可观察出明显的隐含波动率微笑。
50ETF 期权套利空间较小。根据相关模型,50ETF 期权本周共出现7 次符合条件的多空套利机会;出现49 次符合条件的箱式套利。
仿真交易活跃程度较低,CVX 指数有效性受到影响。本周沪深300 指数继续震荡回升,周涨跌幅为0.07%,CVX 指数周内明显回落。考虑到近期沪深300 指数期权仿真交易极不活跃,其对应的CVX 指数参考意义相对较低。故本期周报不对于周内CVX 指数走势进行进一步解读。
风险提示:市场系统性风险。