主要结论
  玉米种子销量快速增长：2006 年，华冠科技玉米种子销量较06 年大
幅增长，全年共销售玉米种子超过9000 万公斤，比上年增长40％以
上，在国内玉米种业市场占有率达9％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为玉米种业的投资逻
辑依旧是在行业严重供大于求的背景下，各制种公司所拥有的良种
和长久积累的规模优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在可以预见的几年内，华冠子公司北京德
农凭借其主导产品郑单958 和规模优势将继续维持其玉米种业的霸
主地位。
  2007 年，公司将显现行业龙头业绩：公司四季度末的预收款和存货
数据揭示07 年销量将进一步好于06 年，近期的联合提价将有利于
维持产品毛利水平，我们预计07 年华冠科技将逐步显现其行业龙头
业绩，全年有望实现玉米种子销量1.1 亿公斤以上。
  盈利预测和投资机会把握：我们预期公司07、08 年将实现eps 为0.65
元和0.72 元。由于玉米种子的制种、销售的季节性，全年业绩将主
要反映在一二季度，我们认为，07 年一二季度是公司逐步恢复的业
绩的主要时期，所以市场对公司的业绩的认识也将发生在一二季度。
我们维持之前的“最优-2”的投资评级，提高公司6 个月目标价至
17.5 元，对应07、08 年的pe 水平为27 和24 倍，建议继续买入。
  相关报告：2006 年12 月12 日《华冠科技：玉米种业领跑者》
2007 年1 月6 日《优势企业将继续领跑――2007 年种业策略报告》