◆四部委发布新版新能源汽车推广应用财政补贴政策
        2016/12/29  财政部、科技部、工业和信息化部、发展改革委，联合公告2017-2020E  新版新能源汽车推广应用财政补贴政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，新政在补贴门槛、补贴金额、补贴退坡、以及补贴方式等方面做了进一步的修正与改进，愈发严苛的机制或带动行业长期健康发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆标准逐步趋严，或带动行业长期健康发展
        从新政的具体细则来看，1）准入门槛全面提高，以强化动力电池技术/性能（系统能量密度或额度功率）为主导，新增整车质量与百公里耗电量/电池整车质量比等指标、提高能耗/纯电动续航里程等要求，技术性能要求不断增强；2）补贴金额往高性能车型倾斜，不同车型按不同性能指标（动力电池系统能量密度/快充倍率/节油率或总储电量等）采取动态（调整系数或分段超额累退式）补贴；3）补贴总金额退坡，中央和地方分别设置补贴上限、且单车地方补贴总额不超过中央的50%（vs  前期主要推广城市的中央与地方1:1  补贴）；4）推广应用体系进一步完善，补贴方式由事前预拨改为事后拨付、并进一步加强了新能源汽车的处罚与监管力度。
        ◆新能源客车面临大幅调整，高性能新能源乘用车或从中受益
        从新政对主要车型的影响来看，1）新能源客车出现大幅调整，其补贴门槛/技术要求等更为严苛且完整（有利于弥补此前装电量短缺/电池性能落后等政策性技术漏洞）、补贴金额较旧版的平均下降约35%（其中，6m-8m  新能源客车的补贴金额下降幅度达45%-55%）；2）新能源乘用车并未出现大幅调整，与旧版的基本一致、仅新增电池性能指标且系统能量密度较高的车型（>120wh/kg）享有1.1x  补贴，预计高性能/三元材料纯电动车型或从中受益。
        ◆维持买入评级
        我们认为，政府大力推进新能源汽车发展的趋势不变，依然看好其长期发展前景。对于比亚迪而言，综合考虑新政的补贴门槛/金额/退坡等因素、以及公司乘用车或仍以磷酸铁锂为核心/三元材料新车型或于2017E  上市，我们分别下调2016E/2017E/2018E  全面摊薄EPS  至人民币1.58/1.20/1.56；我们认为近期股价回调或已部分反应新政调整预期，下调目标价至HK$47.2，维持买入。
        ◆核心风险提示  销量不及预期，毛利率承压，新车型上市不及预期