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铁路设备行业研究报告:兴业证券-铁路设备行业:铁路投资维持高位,标动获“准生证”-170104

行业名称: 铁路设备行业 股票代码: 分享时间:2017-01-04 14:41:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 成尚汶,施名轩
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 518 KB 分享者: ke****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
          2017年1月3日,中国铁路总公司召开年度工作会议,提出了一系列新年目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家铁路局向中车青岛四方机车车辆股份有限公司、中车长春客车股份有限公司颁发了中国标准动车组型号合格证和制造许可证,标志着中国标准动车组具备了大规模生产许可条件和上下商业运营资格。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  预计"十三五"期间铁路固定资产投资维持在年均8000亿元水平。2016年,中国铁路完成固定资产投资8015亿元,比2015年的8238亿元同比下降2.7%,其中机车车辆投资从2015年的约1400亿元大幅缩水至920亿元。我们预计,整个"十三五"期间铁路固定资产投资将维持在年均8000亿水平的高位,但机车车辆投资可能会随着通车情况每年出现波动。  2017年动车组招标量有望提升至300列以上。受高铁新增通车里程大幅减少以及铁总领导班子换届的影响,2016年动车组招标仅70列,大幅低于预期。我们判断,整个"十三五"期间预计动车组需求1300列~1500列左右,年均260列~300列。此外,若考虑到"十三五"期间城际铁路建设约5000公里,则还需要增加年均100列左右的需求。因此,我们判断,随着铁总领导班子交接完毕、标准动车组获得认可,再加上2016年招标不足的影响,2017年动车组招标将提升至300列以上的水平。  动车组客运量增速下台阶,关注存量市场。2016年,全国动车组旅客发送量14.4亿人次,同比增长约24%,明显低于过去几年每年30%以上的增速。这意味着随着基数的庞大,动车组客运量的增速开始下滑,因此动车组增量市场的增速下滑也在情理之中。同时,我们应该关注到我国巨大的动车组保有量市场。从2016年开始,大量动车组进入进入三级修、四级修状态。目前三级修约70%需要返厂、四级修全部返厂,三级修、四级修的价格分别约1400万/列、2900万元/列,约占整车价值量的10%、20%。  标准动车组将打造高铁的中国品牌,有利于走出去。青岛四方和长客股份的标准动车组获得型号合格证和制造许可证,标志着中国标准动车组具备了大规模生产许可条件和上下商业运营资格。过去长客、四方的动车组不能实现兼容,牵引控制系统不同、旅客界面不同。标准动车组除了解决这两个问题外,还可以更好地实现自主知识产权和中国标准。通过打造统一标准,更有利于中车的出口战略、"一带一路"战略。  投资建议:我们预计,2017年动车组招标量将提升至300列以上,同时伴随着后市场、国产化、走出去等新的机遇,建议关注中国中车、永贵电器、康尼机电、鼎汉技术。  风险提示:铁路固定资产投资低于预期;海外政治风险。          

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