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环球医疗研究报告:国元证券(香港)-环球医疗-2666.HK-美国加息影响不大,医疗服务推进顺利-161228

股票名称: 环球医疗 股票代码: 2666.HK分享时间:2017-01-04 11:55:45
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 506 KB 分享者: zan****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        美国加息对公司影响不大,原有业务持续快速增长:
        随着美国加息,国内债券市场也出现了波动,有些投资者担心会影响公司的盈利情况,我们和公司沟通,认为利差还将保持在3%的水平,原有业务的盈利还将保持稳定增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果国内融资成本上升的话,公司的融资租赁业务的利率也将上市,利差有望维持在稳定的水平,公司对于利率的风险控制较好,而且融资方式多元化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利率对公司的税前利润的影响远远小于市场的预期。
        与蚌埠医院合作有序推进:
        公司与蚌埠市第一、第二、第三、第四医院的合作有序推进,有望在2017年开花结果,落实具体合作的方案,我们预计合作模式和其他医院类似,不过新建医院方面,不是每家医院都需要建新院区,资金的需求量也较小。通过与蚌埠4  家医院的合作,公司医疗服务的版图以及区域性均大为提升。
        与交大一附院、邯郸市第一医院、郑大二附院合作:
        12  月8  号西安交通大学第一附属医院国际陆港医院奠基仪式举行。西安交大一附院的供应链业务明年全年可以并表。公司已经与邯郸市第一医院就其东部新院区项目进行签约。和郑大二附院的合作工作积极开展中。公司大股东是大央企中国通用集团,高管团队均在大央企有丰富的工作经验,有丰富的资源,公司医疗综合服务领域经营了30  多年,获取医院合作项目有明显的优势。
        持续关注并给予强烈推荐评级,目标价10.75  港元:
        公司大力进军医疗服务行业,目前进展非常顺利,到2020  年床位数量可达一万张。目前估值基本按照金融租赁的估值,随着医疗服务的快速拓展,估值有望得到大幅提升。预计公司2016-2018  年销售收入分别为人民币29.4  亿元、63.26  亿元、76.94  亿元,净利润分别为人民币8.86亿元、13.3  亿元、16.21  亿元,EPS  分别为0.53、0.78、0.94。给予强烈推荐评级,目标价10.75  港元,对应2017  年12  倍PE。
        

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