由于增发底价13.15 元远高于我们在前次报告中进行净资产预测假定的发行价8 元，公司2007 年末净资产将比前次预测有所提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按增发后438927万股总股本预计，增发可募集资金至少131.5 亿元，都市股份2007 年末的每股净资产将由原预测的2.93 元上升为4.11 元，提高40.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这将使按相对估值法预测的公司目标价格有相应的提升。
  评估报告加成法估值：假设增发按13.15 元*10亿股进行，公司获得的资金在2007 年产生12%的收益，资本成本为10%，永续增长率为2%，则新增剩余收益现值为168 亿元，以大华评估报告的剩余收益现值183 亿为基础，加上新增净资产131 亿，则2007 年初估值可上升至483 亿元，则每股价值（按增发后总股本摊薄）为11 元。
  相对市值折让法：我们在前次报告中，按中信证券（600030，SH）市值并考虑公司过去盈利历史、综合业务平台、品牌等因素的折让，给出存续公司相对估值法合理股价为11.4 元，由于中信证券距1月4 日的市值水平又上升了25%，每股合理价值按相对估值法也可相对上升25%。
  但即使根据净资产增厚和估值参照系提升两项因素叠加，公司的合理价位由11.4 元上升为19.99元，而公司股价自上次报告至今已上升了229%达到19.08 元，与合理估值水平相差不大。尽管公司存在发行定价高于底价的可能，但也存在估值参照系股价震荡的可能，谨慎起见，我们给予公司“中性”评级。
  我们将在方案执行后对公司进行详细分析和覆盖，就现价而言，我们仅建议有较强风险承受力的投资者参与。