■收购锐安科技股权，进军互联网信息安全领域：今年8  月，公司发布公告，锐安科技确定为交易标的，后确定为购买锐安科技66%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日前，公司针对深交所的问询函对交易预案进行了补充完善，公司收购锐安科技交易稳步推进中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）锐安科技是公安部第三研究所控股的高新技术企业，在大数据和互联网信息安全方面实力雄厚，是国内最早从事大数据分析、信息挖掘的高新技术企业之一，也是国内最早提供网络安全大数据产品和解决方案的供应商，业务涵盖网络安全大数据、运营商大数据两大行业方向，客户包括政府、公安、企事业单位、金融单位等等高端用户。对锐安科技的资本运作将提高公司现有的电子蓝军业务水平，也将为公司拓展大数据、互联网信息安全新的业务领域。
        ■标的资产将显著增厚公司业绩，公司价值处于低估：锐安科技主营业务由信息安全、政府和企业安全大数据服务两个板块构成，经过多年的专注发展，公司自身研发实力和服务能力的不断提升，公司的市场知名度和影响力不断提升。2014  年，锐安科技营业总收入约4.9  亿元，扣非净利润3394.78  万元；2015  年，锐安科技营业总收入约6.1  亿元，扣非净利润6583.79  万元。与上年同期相比，2016  年1-7  月锐安科技净利润分别增加24.33%。航天发展此次收购锐安科技66%股权资产交易金额预计约为14.9  亿元，锐安科技2016  到2019  年四年扣非净利承诺分别不低于12518.46  万元、17813.96  万元、21557.58  万元、25089.38万元。
        ■军民融合和混改第一股，顺应资产证券化大流：航天发展是国有资本、民营资本、社会资本相结合的典型的混合所有制上市公司，号称军民融合和混改第一股，围绕资本市场做动作谋求发展是航天发展的基因。航天发展旗下拥有南京长峰、重庆金美、欧地安、福发发电，业务领域涵盖电子蓝军、通信、电磁安防、发电，现金资金充足，外延收购的意愿更为强烈。对锐安科技的外延收购反映了在增长考核压力下，军工央企利用资本市场做大做强的意愿一直没有变化。同时，我国航天领域两大集团资产证券化率低，跨院和对外收购已成趋势。
        随着集团对相关产业调整完成，航天科工集团资产证券化时机成熟。
        ■投资建议：买入-A  投资评级，6  个月目标价22.00  元。我们预计公司2016  年-2018  年EPS  分别为0.24、0.31、0.36，对应PE  分别为62.9、49.6、42.3。经估算，收购完成后，上市公司2017、2018  年备考扣非归母净利润将达到约5.42  亿元、6.44  亿元，对应PE  约为46.4、39.0，公司价值处于低估。