投资要点
家电芯片及 BMIC 销售放量,业绩超预期:公司预计 2016 年度净利润同比增长 97%-127%,折算 2016Q4 净利润为 3088 万元-4568 万元,同比增长 83.2%-171.1%,环比增长 7.4%-58.9%,以业绩下限而言已创历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本次业绩预告结果超出市场预期,公司今年业绩高增长原因主要为以下几点:1)家电芯片市场份额提升,尤其是大家电芯片销售增长较快;2)BMIC应用面增广,销售增长翻倍;3)2016 年非经常损益约 900 万元,去年同期 69 万元;4)2016 年因为存货结构原因资产减值减少 1000 万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
BMIC 是明年最明确增长点:今年 BMIC 销售增长主要来自于 PAD、手机维修市场,同时在电动自行车、电动工具市场也获得较好的增长。2017年,公司的 BMIC 将进入一线 N B 厂商进行试生产,该领域市场规模为20 亿元,由 TI 寡占,中颖电子有望抢占一定市场份额。
成立子公司,加速推进 AMOLED 业务驱动芯片业务:公司引入外部资深团队成立“芯颖科技”,加速推进 AMOLED 驱 动芯 片业 务。我们预计2017-2018 年,国内面板厂商 AMOLED 面板出货数量分别为 4300 万片、1.17 亿片,预计公司占据 10%-15%的市场,新增营收 5600 万、1.83 亿元。
盈利预测与投资评级:今年公司增长主要来自家电控制芯片和 BMIC 销售增长,明后两年一线 NB BMIC 销售和 AMOLED 驱动 IC 销售将带动公司高速成长。我们预计 2016-2018 年 EPS 分别为 0.55、0.82、1.18 元,对应PE 65、43、30 倍,维持公司“买入”评级
风险提示:一线 NB厂商验证低于预期;AMOLED 驱动 IC 进展低于预期。