热点思考：2017  年PPI  和商品价格展望
        历史数据显示，从长期趋势来看，主要工业类大宗商品（原油、铜、铝等）其价格的趋势性变化，在两次石油危机以后都是由需求而非供给驱动的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给冲击对于价格的影响一般是脉冲式的，价格变化往往表现为一次性的上升后的台阶形或者倒V  形（如两次石油危机、70  年代铝矿大幅减产、1991  年海外战争等等）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供给冲击很难形成对商品价格趋势性上升的支撑。
        从国内的情况来看，去产能固然是价格上涨的重要原因，而2016  年以来的需求回暖更是商品价格上涨的充分条件。需求动力主要来自于：（1）基建投资增速维持高位；（2）房地产开发投资增速快速回升；（3）房地产销售带动汽车家电等大宗消费品产销大幅回升。
        展望2017  年，上述推动商品价格上涨的需求因素均将出现下滑。受制于财政约束，预计明年基建投资增速将有明显下降，而伴随本轮房地产周期进入下行阶段，预计明年房地产开发投资增速、汽车家电等大宗消费品增速也将出现回落。综合起来，我们认为总体上商品价格在2017  年并没有太多表现机会。PPI翘尾因素的存在，使得PPI  同比增速仍会较高，但新增环比缺乏进一步上涨空间。
        大类资产表现：利率大幅下行
        上周各大类资产价格表现中，利率大幅下行。股票市场中，沪深300  指数上涨0.1%，创业板指数下跌0.1%。债券市场十年期国债到期收益率下行16.5BP。
        商品市场中南华工业品指数下跌1.3%，南华农业品指数上涨0.2%。黄金价格上涨2.6%。从股票市场的各行业表现来看，  A  股的28  个行业涨跌互现，食品饮料板块涨幅最大，传媒和国防军工跌幅最大。
        经济数据与政策事件
        经济数据：12  月官方制造业PMI  降至51.4
        1  月1  日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会公布，中国去年12  月官方制造业PMI  降至51.4，连续5  个月在荣枯线上方，前值51.7。12月官方非制造业PMI  降至54.5，前值54.7。
        政策事件：人民银行发布《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》上周值得市场关注的经济政策和重大事件有：人民银行发布《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》。