核心观点
        ◆基本面
        动力煤：本周动力煤价格继续下跌，秦皇岛5500  大卡动力煤最新平仓价611  元/吨，较上周下跌13  元/吨，环渤海动力煤最新报价594  元/吨，较上周下跌1  元/吨，连续7  周下跌；库存方面，截至12  月30  日，秦皇岛煤炭库存713  万吨，较上周减少31.5  万吨，仍处于高位，六大电厂库存1117.5万吨，较上周减少37.4  万吨，库存可用天数15.59  天，也基本处于合理水平；产地方面，山西晋北地区动力煤价格小幅下跌，降幅在5-10  元/吨左右，在煤炭价格处于下行通道、旺季已经过半、今年春节早于往年的背景下，电厂采购的积极性并不高，预计港口价格仍有下行空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        炼焦煤：本周优质主焦煤价格继续保持平稳，截至12  月30  日，京唐港山西产主焦煤库提价1750  元/吨，较上周持平；国际焦煤价格则连续4  周下跌，澳大利亚主焦煤最新到岸价226  美元/吨，较上周下降19  美元/吨，累计下跌74  美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至受环保限产、煤矿复产及前期补库的累积效应，下游钢厂、焦化厂焦煤库存继续回升，截至12  月30  日，国内样本钢厂及焦化厂焦煤库存885  万吨，较上周增加12.6  万吨，较低点累计回升204万吨，国内大中型钢厂的焦煤库存也回升至13  天，另外，从下游来看，焦炭价格继续下跌，天津港一级冶金焦最新平仓价2190  元/吨，较上周下降60  元/吨。随着库存回升，下游采购的节奏继续放缓，炼焦煤价格面临下行压力。
        ◆投资策略
        从基本面来看，动力煤价格继续承压下行，优质主焦煤价格继续保持平稳，但配焦煤价格和国际炼焦煤价格已然出现松动，随着下游焦炭价格的持续松动以及钢厂和焦化厂焦煤库存的不断回升，炼焦煤价格下行的压力将加大。期货方面，目前JM1705  合约最新报价1182  元/吨，贴水约420  元/吨，预计短期内下行空间有限。近一个月煤炭板块出现了深度的调整，估值风险已经释放，期货价格企稳对煤炭股价也有正面作用，股价下行空间有限，但是考虑到煤价仍处于下行趋势中，短期股价缺乏催化因素，股价上行动力不足，仍需等待基本面和政策的明朗，中长期继续重点关注焦煤类上市公司：冀中能源、潞安环能、西山煤电。
        ◆风险提示：经济超预期下行。