平安观点:
        12  月份，油价延续反弹，煤炭、铜、钢材价格从相对高位回落；农产品延续区间震荡，黄金价格则低位企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从基本面变化来看，煤炭、钢材、铜均呈现库存回升的情况；预计在需求淡季效应下，库存回升在未来3  个月仍会延续，价格将相应承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，预计原油在减产协议生效支撑下，价格仍将震荡上涨；而黄金在加息预期兑现与特朗普效应消退影响下，价格有望反弹至1210  美元每盎司附近。
        1、能源：煤价短期承压，油价料延续震荡走高
        煤炭：港口库存持续上行。12  月份，秦皇岛动力煤（Q5500）每吨下跌5  元至595  元；动力煤期货主力合约（1705）价格则在12  月中旬以来呈现明显的下跌。最近一个月，电厂煤炭库存有所下降，但仍在正常区间；港口煤炭库存持续回升；供应在边际上趋于宽松，预计煤炭价格仍将温和回落。从发改委新近公布的煤炭“十三五”规划来看，未来几年煤炭去产能任务依然较重；供给侧改革将支撑煤价中期的企稳。
        原油：价格将延续反弹。11  月份，BRENT  油价反弹11%，WTI  油价反弹9%。美国石油炼厂开工率已经恢复至季节性高位，当前原油已经进入季节性消费旺季。另外，预计2017  年1  月份减产协议的生效将明显降低OPEC  的石油出口量。预计BRENT  油价将在未来两个月升至60  美元，但WTI  原油的上涨将受限于美国产油量的增加，两市价格将温和扩大。
        2、工业金属：铜钢库存回升明显
        钢材：产业链供需开始趋于宽松。12  月份，螺纹钢价格先涨后跌，价格整体下跌3%。从产业链库存变化来看，上游铁矿石港口库存延续回升，逼近历史新高；螺纹钢社会库存则在11  月低呈现持续回升。
        此外，焦煤的焦化厂、钢厂与港口库存均呈现回升。粗钢日均产量则维持相对稳定，过去一个季度全国粗钢日均产量稳定在226  万吨附近。整体而言，黑色产业链供需平衡边际上开始趋于宽松，预计钢材价格在未来三个月（需求淡季）将温和回落。
        铜：显性库存回升明显。12  月份，LME  铜价回落5%。需求端地产投资、汽车销售增速均出现回落。
        此外，LME  铜库存出现明显的回升，且上期所铜库存延续了回升。预计未来3  个月在淡季效应影响下，铜价仍有回落空间。