报告摘要
        增长短期无虞，宽松依然无望
        12  月制造业PMI  为51.4，前值51.7，下降0.3  个百分点，连续5  个月高于荣枯线，为年内次高点，近5  年同期的最高点，甚至高于2013  年经济过热期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分项看，环比回落主因生产大幅回落，其他几项表现强劲，需求旺盛、价格大涨、库存去化加快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        短期来看，宏观经济运行平稳，微观状况继续改善，全年增长6.7%无虞，通胀将继续上行，这将继续压缩宏观政策的宽松空间，货币更稳健，财政更有效，监管更强力的防风险政策组合将继续施压资本市场。中期来看，宏观微观表现可能逐步背离，经济向下价格向上的滞胀风险依然存在，压力可能在明年二季度逐步显现。届时政策将面临两难，直到价格重新回落、经济重新进入通缩周期后才会迎来新的政策宽松。
        12月PMI总体及主要分项情况
        一、总体情况：2016  经济增长6.7%无虞，2017  有滞胀风险二、生产：治霾限产有所回落
        三、需求：需求依然旺盛，内需稳中趋升，外需微降四、价格：原材料购进价格同期新高，通胀上行格局未变五、库存：产成品和原材料库存双降，企业主动补库意愿加强六、就业：供给侧改革继续施压
        风险提示：
        去产能力度过大；房地产下行过快