1.回顾2016  年，宏观政策及监管预期的变化是影响A  股市场的重要因素回顾2016  年市场几次下跌：5  月，权威人士表示“不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长"；8  月，监管政策收紧，陆续出台了限制杠杆、规范借壳上市和资产重组；12  月，通胀预期上升，货币政策回归中性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，监管层加强了对险资举牌和市场投机炒作行为的监管。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2.“类滞胀”对货币政策及市场制约作用将逐步消除
        近期猪肉价格平稳，主要食品价格走势偏弱，而油价同比回升明显，当下市场环境呈现出一种“类滞胀”状态，预计不会持续太久。首先，经济未出清，制造业投资回升基础尚不稳固，2017  年经济仍有下行压力；其次，从GDP  同比贡献率占比变化来看，金融业同比增速由2015  年15.9%下降到今年的6.3%（截止至2016  年前三季度），而房地产同比增速由2015  年3.8%上升至2016  年的8.9%（截止至2016  前三季度），如果说2015  经济增长靠金融拉动，2016  年GDP的主要贡献力量则是房地产业，随着年底一、二线城市房地产市场调控政策的发酵，2017  年一季度房地产开工数据大概率会逐渐下滑，预计2017  年初PPI  会见顶回落。
        3.市场反身性下监管环境也将逐步趋于好转
        一方面，为了呵护市场，去年监管层在市场表现较差的4-6  月份、9  月份减少了发行数量，有意管控了发行节奏。而近期市场表现较差，在市场反身性下，新股发行节奏明显降温。12  月30  日证监会核发5  家企业的筹资总额不超过26  亿元，较上周72  亿元大幅减少；另一方面，监管层担忧的投资炒作行为已得到抑制，当前市场热点匮乏，交投清淡，来监管政策无理由继续收紧。
        4.配置建议
        综合来看，市场已接近底部，春季行情依然值得憧憬。成长股方面，调整接近底部，蓝色光标业绩超预期，缓解了市场对成长股业绩下滑的担忧；乐视解决资金问题，利好成长股融资环境。对于强周期中的上游行业，需警惕一季度PPI  的见顶回落，而对于化工、包装、家电等中下游周期性行业，成本压力缓解，盈利修复机会值得关注。消费方面，建议关注零售板块，受益于近期人民币持续贬值，中外商品价差变小，带动海外消费回归。同时关注高端消费，比如供需关系持续改善的高端白酒市场。主题方面，中央经济工作会议首次提及农业供给侧改革，农垦、土地流转等改革值得关注。