报告摘要
        市场流动性偏紧格局下，投资者风险情绪难有提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在市场对于春节前资金面依然较为紧张预期下，短期市场情绪修复进程展开仍需时间，仍以结构性机会为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        近期关注以下几点边际变化：
        央行资金投放整体净回笼，2017年延续货币中性格局
        2016  年12  月30  日当周，央行公开市场净回笼2450  亿元，结束此前两周净投放态势。结合央行货币政策委员会2016  年第四季度例会内容及央行周行长新年致辞，预计2017  年货币政策将延续中性格局。稳健货币政策基调、防风险重视度提高背景下，近期市场资金利率总体维持相对高位，2016  年12  月30  日，银行间7天质押式回购利率小幅上升至3.01%，较12  月23  日上行44  个bp。随着春节临近、居民2017  年换汇周期开始，预计短期内资金面将维持紧平衡状态。
        制造业PMI小幅回落，内外需求边际弱化
        2016  年12  月制造业PMI  小幅回落至51.4，其中，生产指数下滑至53.3，新订单、新出口订单分别保持在53.2、下滑至50.1，产成品、原材料库存分别下降至44.4、48.0。总体看，制造业仍处于景气区间，生产回落一方面受到内外部需求边际弱化的影响，另一方面，也与环保限产有一定关系。短期重点关注汽车、房地产需求变化。中观数据显示，2016  年12  月30  大中城市商品房销量同比降幅扩大至23.55%，12  前三周，乘用车零售累计同比上涨23%，高于2015  年同期16%增速。
        预计短期内，楼市需求或维持相对低位，车市需求或随着2017  年起1.6  升及以下排量乘用车购置税提高至7.5%而出现降温。
        改革继续深化，供给侧改革、国企改革等进入深水区
        从中央深化改革小组最新会议、习主席2017  年新年贺词看，2017  年，改革将全面深化。供给侧改革中，重点关注农业供给侧改革、去产能。2016  年12  月30  日，经济参考报报道，2017  年，煤炭、钢铁行业去产能数量指标或增加一成以上，去产能范围将扩至水泥、玻璃、电解铝和船舶等行业。国企改革方面，重点关注混改，包括电力、石油、天然气、铁路等领域。2016  年12  月30  日，中央全面深化改革领导小组第三十一次会议提出，2017  要加强对国企、财税、金融、土地、城镇化、社会保障、生态文明、对外开放等基础性重大改革的推进。
        静待市场情绪修复，关注价值与改革板块
        关注三条主线：1）低利率背景下的高股息低估值蓝筹，重点关注金融、家电、建筑、商贸零售；2）再通胀背景下的涨价板块，重点关注化工、医药子品种、钢铁；3）以改革为核心的主题性板块，重点关注国企混改、一带一路、农业供给侧改革等。
        风险提示
        混改、供给侧改革进程低于预期；资金面紧张度大幅上升。