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研究报告:财富证券-展望:静待风险释放,关注经济新旧力量的边际变化-170103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-01-04 07:51:23
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李孔逸
研报出处: 财富证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 235 KB 分享者: zdm****24 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        A股继续调整创业板跌幅收窄,美元指数渐弱黄金趋稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周(12.26—12.30)国内主要市场指数小幅震荡,创业板跌幅收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上证综指跌0.21%,中小板指跌0.39%  ,创业板指跌0.13%。其他主要指数中,香港恒生指数涨1.97%,美国股市道指跌0.86%,纳斯达克指数跌1.46%,同时现货黄金跌0.02%,美元指数跌0.59%。
        境内个人购汇监管趋严,但汇市调整的长期内在逻辑难改。新年伊始,居民2017  年5  万美元购汇额度开启,但个人购汇流程更加复杂、购汇用途监管渐严。个人换汇必须填写《个人购汇申请书》,文中详细列明了购汇的具体用途、预计用汇时间,并指明个人购汇不得用于境外买房、证券投资等尚未开放资本项目,违者面临列入“关注名单”以及当年及之后两年禁止购汇等严厉惩罚。我们认为汇市监管趋严将成为常态,人民币汇率或得喘息但汇市调整的内在逻辑难改,人民币贬值风险仍在。一方面,个人购汇监管趋严有利于稳定大家对于1  月资金大幅外流的预期,人民币恐慌性贬值受制监管趋严,同时近两个月美元指数涨幅逼近5%已透支美联储加息及特朗普宽财政预期,美元指数进入调整期;另一方面,货币购买力平价决定了当前人民币标价的资产价格是过高的,稳字当头主基调下资产泡沫刺破的可能性不大,人民币内在贬值基础仍在。
        12  月PMI  指数小幅回落,经济新旧力量转换带来股市结构性机会。
        2016  年12  月中国制造业PMI  指数为51.4%,较上月回落0.3  个百分点,其中新订单分项指数与上月持平、生产分项指数回落0.6  个百分点、主要原材料购进价格分项指数较上月继续增加1.3  个百分点。当前大家对于2017  年经济走势的判断不甚明晰,存在一定的分歧,但不可否认的是中国经济结构确实在不断优化。一方面,华为、腾讯等一系列新兴经济力量正不断崛起,改变着我们原本的生活方式,并创造着新的消费需求,是助力经济增长的长期逻辑;另一方面,16  年以来大宗价格持续上涨表明供给端产能恢复远低于预期,一大批企业或没能熬过前几年的困难时期,这或为存活下来的优质行业霸主创造了增长机会。未来在资金追求低风险资产偏好下,真成长的新力量与旧霸主或为股市带来结构性机会。
        静待风险释放,市场核心驱动力在经济新旧力量边际变化。跨越新的一年,大家关注的核心莫过于汇市的变化及流动性演变趋势。一方面,元旦过后企业、银行资金回流压力减小,市场流动性紧张的局面或得到缓解,防风险的同时亦要保证市场正常运转,单边持续性下跌行情并不会长期存在;另一方面,汇市调控趋严有利于稳定人民币大幅贬值预期,且12  月人民币贬值风险亦已得到一定释放,恐慌性资金外流或并不会发生,但人民币资产被高估,汇率波动风险并未就此消散。因此,我们建议投资者静待风险释放,腾挪空间,关注经济新旧力量的边际变化,寻求更确定的机会。
        

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