􀁺  电信运营行业仍具有不确定性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年4  月份电信收入增速4.41%，低于09Q1  的GDP  增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在未来一段时期，我们认为，国内电信运营行业仍具有不确定性，收入增长的回升仍需时日。我们保持此前对通信运营行业的“中性”看法。
􀁺  移动和宽带市场仍是国内市场驱动力。从用户增速看，国内移话和宽带市场累计用户增速仍达到16%和23%，保持较高增速。这仍是国内电信市场持续增长的两个主要驱动力。给设备商和光通信市场带来新机会。
􀁺  运营商投资驱动下的确定性成长。09  年4  月电信投资累计达647  亿元，同比增长16.9%。电信投资明显加快。我们预计，08  年底和09  年H1  开始的大规模电信投资在设备商09  年中报、Q3  季报和年报中将逐步体现，并对其业绩确定性成长形成支撑
􀁺  坚持从产业链的视角寻找投资机会。最先受益的是产业链中的无线网和传输网，涵盖主设备商、基站和光通信等厂商；其次是核心网，涵盖网管系统、网络测试、网优覆盖厂商；接着是网络运维服务商、移动终端、智能卡、增值服务商；然后是电信运营商。
􀁺  中国联通：具有想像空间的新机会。目前看，联通A-H  溢价率在44%左右，低于重组以来历史均值67%的溢价率水平。短期内同样具有事件驱动的交易性机会。从长线视角看，目前联通A  股估值11  年PE18  倍，具有较大吸引力。