每周随笔：云中之国—塔吉克斯坦。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】塔吉克斯坦金属矿产资源丰富。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）已经探明400  多种矿产，其中100  多种具有工业开采价值，50  种已被开采利用，主要有金、银、铅、锌、锑、钨、锡等。目前正在开发的有60  多个矿床，约占全国已勘探矿床总数的15%。此外，塔吉克斯坦西南部还有大量与盐有关的地下卤水，这些自流的地下卤水富含铷、铯，工业价值巨大。
        大宗商品价格走势。上周（12  月26  日-  12  月30  日）金价上涨1.62%，银价上涨1.08%，WTI  价格上涨3.41%，伦铜价格上涨0.40%，美元指数下跌0.78%，全球钢铁指数下跌0.43%。
        本周评论：云中故国，丝路明珠。海通有色近期实地考察塔吉克斯坦矿产投资环境，就中亚在一带一路中的意义以及发展前景有了更加深刻的感受。中亚是亚洲连接欧洲重要陆地通道，而其发展受制的要素也较明显。首先是交通，一路航程俯瞰，帕米尔高原山川连绵、皑皑白雪，最低山谷海拔在3500  米以上，堪称人类最难进入的山系之一。政局问题是当前独联体国家普遍存在的问题，腐败和总统年龄偏大是普遍被提及的问题。此外，当地员工工作偏随性也是发展受限的一个问题，例如办厂招工容易出现工人突然辞职现象，增加真实成本。
        如上这几个因素可以说是不发达国家的共性：交通差、政局不稳定以及劳动力素质偏低。量化到人均收入，塔吉克斯坦人均GDP  仅约1000  美金，普遍薪水在500  元人民币/月，值得一提的是近十年塔国GDP  年均增长10%以上。
        一带一路国家普遍对矿产依存度高，长期金属价格低迷拖累经济，吸引外资的渴求性不断增强。感谢很多类似西藏珠峰的企业，实实在在地把中国小商品制造升级为中国大工程智造，重塑海外市场对中国资本的信任度和认可度。
        看好一带一路周边经济体作为新的经济引擎拉动需求，也看好在此逻辑下的金属价格表现：  1）双赢理念下的企业家精神在蔓延。2）周边国家开发意愿在提高。3）从资金投入到顺利建设，再到收回收益同时回馈当地社区的正循环模式逐渐成熟。
        海通有色12  月组合：海通有色12  月投资组合：云南铜业（25%）、江西铜业（20%）、南山铝业（20%）、锡业股份（15%）、紫金矿业（10%）、山东黄金（10%）。海通组合上月（12  月1  日-  12  月30  日）走势：海通有色组合下跌9.69%，申万有色下跌6.61%，沪深300  下跌6.44%。
        风险提示：中国A  股回调风险导致估值下降。