瑞士名表进口止跌回升，受益海外消费回流
        国内瑞士表进口从16  年8  月份以来呈现改善迹象，若以人民币计价，8~11  月份已连续4  个月进口增速为正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，中国海关总署统计的国内手表进口总额数据亦开始企稳回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）高端名表市场经过几年的内在调整周期，叠加人民币贬值促进消费回流、高端名表全球价差缩小等有利因素，向上趋势或有望延续。
        亨吉利调整基本到位，库存优化及维修业务助推盈利改善
        亨吉利过去几年重点推进渠道调整策略，加强内生能力建设，目前来看渠道调整已基本到位，预计未来两年关店力度将明显收缩。同时，名表存货结构进一步优化，毛利率呈现企稳迹象，费用投入力度亦相对可控，受益于市场环境回暖以及高净利率的维修业务贡献，亨吉利有望迎来盈利拐点，具备高弹性特征。
        飞亚达表品牌力持续提升，有望保持平稳态势
        受制于消费环境疲软因素，以及前期快速扩张带来的高基数因素，公司自有品牌飞亚达表近两年发展步伐趋向平稳，预计未来两年保持每年150~200  家的渠道扩张步伐，并且重点挖掘三四线市场潜力。海外市场拓展以及在智能腕表领域的布局将是未来的新亮点。长期来看，公司凭借“名表零售+自有品牌”模式，借助高端销售渠道亨吉利的渠道资源，品牌力持续提升，在中低端手表领域竞争优势进一步拉大，未来更有机会在本土品牌中更有机会脱颖而出。
        关注国企改革背景下的内在机制优化契机
        公司母公司为中航国际控股有限公司，属于中航工业集团旗下的控股子公司。
        从顶层设计的角度，国企改革将是未来几年的大势所趋，在此背景下，作为中航工业集团旗下对市场化运作能力要求较高的消费品业务，公司未来在内在机制等方面具备进一步优化的潜力，同时，中航体系下的资产整合同样值得关注。
        维持买入评级
        公司名表零售盈受益于市场回暖及维修业务发力，盈利具备改善空间，自有品牌飞亚达表在中低端手表领域已树立稳固的领先优势，有望保持平稳发展态势，长期市场潜力可期。公司自有物业资产丰厚，提供高安全垫。另外，国企改革大背景下的内在机制优化同样值得关注。我们预计公司16~18  年净利润为1.29/1.77/2.21  亿元，对应EPS  为0.29/0.40/0.50  元，维持买入评级。