摘要
交易情况:(1)50ETF 上涨,走势强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收于2.287 元,较前一周上涨0.35%;日均成交2.30 亿份,较前一周上升10.8%;基金份额127.99 亿份,较前一周上升2.09%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)上证50ETF 期权:成交量上升。周成交量2250784张,较前一周下跌23.33%,其中认购期权成交量1265074 张,认沽期权成交量为985710 张。单日最高成交量为725151 张,认购期权和认沽期权单日最高成交量分别为391398 张和333753 张。持仓量为1315282 张,较前一周下跌23.64%。成交量P/C 均值为0.779,较前一周下降8.3%;持仓量P/C 为0.648,较前一周下降0.92%;成交额P/C 均值为1.460,较前一周持平。成交量和成交额P/C 周均值较上周基本持平,说明市场投资者情绪保持中性。周涨幅榜前五均为认购期权,周跌幅榜前五均为认沽期权。29 张认购期权上涨,成交量加权平均涨幅为9.63%;19 张认购期权下跌,成交量加权平均跌幅为11.82%;48 张认沽期权下跌,成交量加权平均跌幅为27.60%;无认沽期权上涨。
波动率分析:(1)上证50ETF:除了一周历史波动率,其他各期历史波动率水平均下降。截至周五,一周、两周、一个月、两个月、三个月、半年的历史波动率分别为7.80%、7.99%、12.94%、12.18%、11.62%和11.55%。其中,一周历史波动率上升2.18%,两周历史波动率下降28.90%,一月历史波动率下降0.54%。目前一周、两周、一月、两月和三月历史波动率水平处在2015年以来25%分位数左右和2005 年以来10%分位数左右,半年历史波动率水平处在2015 年以来10%分位数左右和2005 年以来最低水平。(2)上证50ETF期权:所有期权隐含波动率(西证波动率指数)为18.25%,比前一周下降5.79%;上交所发布的iVIX 为17.22%,比前一周下降1.66%,西证波动率指数和iVIX 均下降。认购期权隐含波动率为16.19%,比前一周上升2.83%;认沽期权隐含波动率为20.31%,比前一周下降11.70%。认沽期权的隐含波动率高于50ETF 的各期历史波动率,认购期权的隐含波动率高于50ETF 的中短期历史波动率。认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率,价差为4.12%,较前一周下降43.21%。认沽期权和认购期权的隐含波动率均呈“半笑”形态,期限结构均呈现近低远高的特征,市场预期波动率会增高。
策略推荐:50ETF 微幅上涨,iVIX 下降。我们对标的本周持中性预期。本周推荐:(1)看张期权牛市价差:买入1 份“50ETF 购1 月2.35”,同时卖出1份“50ETF 购1 月2.40”,单位权利金支出417 元。(2)跨式期权空头:卖出1 份“50ETF 购1 月2.35”,同时卖出1 份“50ETF 沽1 月2.35”,此组合权利金净收入1019 元。(3)宽跨式期权空头:卖出1 份“50ETF 购1 月2.35”,同时卖出1 份“50ETF 沽12 月2.30”,此组合权利金净收入687 元。标的价格涨幅超过5.76%或者跌幅超过2.50%才会亏损。