2016  完美收官，2017  股价振荡望东北！12  月26  -30  日，食品饮料行业（+1.8%）跑赢沪深300  指数（+0.1%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】平安观测食品饮料子板块中，一线白酒(+3.2%)、非一线白酒（+2.6%）、肉制品（+1.7%）涨幅居前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  年最后一周，食品饮料涨幅市场第一，实现完美收官，全年成功屌丝逆袭。年末涨幅强劲，可能与净值效应有关，也可能是估值切换或布局新赛季的推动。据我们观察与展望，2017  年食品饮料超额收益仍值得期待：一方面，业务稳定增长仍是多数子行业主要趋势，少数子行业增速甚至可能回升，且有龙头公司业绩仍明显低于预期；另一方面，分解股价涨幅，杀估值是2016  年主要特征，除少数公司如茅台等外，龙头公司估值并无明显上升，2017  年PE  基本在15-20倍，全市场PE  排序也仅位于中游，基金为主机构持仓亦远低于历史高值，超涨压力小。故展望2017，随着业绩持续增长和全市场净利增长排序缓慢变化，我们相信，食品饮料龙头公司股价最可能振荡往上，当前特别值得提醒关注时点是派息行情。
        最新投资组合：三全食品（26.8%）、伊利股份(21.0%)、老白干酒(21.3%)、大北农  (16.1%)、贵州茅台(15.8%)。2016  年组合净值增长6.2%，略输行业，表现平平。进入2017  年，虽有不少令人兴奋的新交易机会若隐若现，但当前组合品种吸引力仍明显，暂不需调整。三全16  年最后一周大涨14%，最后三分钟涨约7%，开年有回调压力，但我们推荐关注其长周期交易机会，当前应算开始而非结束。核心逻辑17  年可能加速兑现：主业利润率大底后持续回升长趋势，驱动力是公司投入产出进入回报期、产品结构升级、新业务投入控制和龙凤收购影响由负转正；新业务鲜食3.0  和速冻业务市场有很好成长性，发展空间大。
        蒙牛换新领导给液奶行业带来新变数，考虑调整最可能趋势，我们判断行业竞争格局更可能持续改善，仍看好伊利股价三年翻倍。16  年老白干酒跌2.4%，无论业务或并购，市场预期均已低。值得提醒，17  年应是公司利润释放、内生、外延增长趋势加速一年，管理层动力足、团队强优势也可能随之得到更多关注，相信是赚钱好品种。茅台16  年大涨56%，发货持续收紧推动批价年末屡创新高，但投资者仍可能显著低估17、18  年业绩弹性，维持股价在山腰判断。大北农16  年跌12%，杀估值后2017  预期PE  接近20  倍。展望2017，受益于2017年生猪存栏上行周期、四大增长动力推动猪料增长加速、费用率持续下行、生猪互联网重估，虽有豆粕等成本上升压力，大北农业务向好趋势可能加速。
        风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全事件。