投资要点：
        申万商贸指数上周（12.26-12.30）下跌0.20%，略跑赢上证综指0.01  个百分点，居各板块第18  位，环比下降3  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期间上证综指跌幅为0.21%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）零售板块中前期滞涨、市值较小以及有短期事件性催化的个股表现较好。
        【2016  年批零板块行情回顾】
        2016  年，申万商贸指数下跌13.5%，跑输上证综指1.16  个百分点，但2016  年最后一个月零售股普遍表现较好，推升了商贸指数处于所有行业排名14  位。
        个股表现方面，我们重点推荐的东百集团和中百集团分别上涨49.85%与7.78%，分别位居板块涨幅第五、九位，充分证实了我们的选股能力，而转型新业态新服务仍是2017  年的重要看点。其次，天虹商场凭借优异的管理和亮眼的业绩支撑其全年股价涨幅达7.78%。最后，小市值公司转型预期强，受到各路资本追逐，徐家汇、中兴商业、津劝业等涨幅居前。
        【核心观点】
        新的一年即将开始，承接过去1  个月零售股的活跃表现，给了我们展望2017  的希望和信心，我们此前已经明确提出了看好2017  年零售股行情的逻辑，既看好新零售转型的机会，也看好传统百货股表现潜力，新年伊始，我们想再次从几个角度重申观点：
        （1）新零售转型，及网点价值重估的逻辑
        始于阿里入股三江购物以及Amazon  GO落子触发的新零售行情，具备深刻的产业逻辑，那就是零售的技术化、数据化趋势不可逆转，立足商品经营和消费者服务，通过推动门店、商品供应链、仓储物流等优势资源与互联网的资本、人才、思维与技术深度结合，回归到“如何用更好的服务、更快的效率为消费者提供优质低价的商品和体验”这一本质，零售股不仅会解除估值压抑，更将迎来价值重估。
        标的选择方面：一是选择资源丰厚、机制优秀、在新零售转型中卡位精准的行业龙头，典型代表为苏宁云商、永辉超市，推荐这两大行业龙头；二是按照几条主线思考哪些是有转型潜力的领域和公司，包括：①民营机制、有创新精神、有区域网点优势和竞争力的超市。如步步高和红旗连锁，也关注中百集团、联华超市及华联综超等国资超市机会。②占据城市核心商圈，有客流优势但经营不佳，改造提升潜力大的传统百货。如徐家汇、杭州解百、中兴商业、北京城乡等；③实体B2B市场类公司如小商品城、轻纺城、海宁皮城等。
        这其中，我们尤为重视具备网点价值优势的超市业态：超市因其网点多且贴近社区，在空间距离和时间效率上能最快最广触及终端消费者，相对电商的价值突出的体现在：①快消品SKU  多，对商品经营和供应链要求高，实体超市有优势；②日用品的标准化、高频消费、低客单特征，电商配送效率低，而门店仓、门店分拣理货和配送价值突出；③作为本地生活服务的流量入口，增值服务潜力大；④生鲜在采购、品类组合、仓配等各个环节中对损耗控制和品质的要求高，电商与实体超市结合是更优路径。上市超市公司中，有网点优势且PS  估值较便宜主要有联华超市、华联综超、中百集团、
        ST  人乐等。