淘汰落后产能增至8  亿吨，减量置换5  亿吨，实际减少3  亿吨的方案需很好地控制节奏，否则煤价或将大幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发改委发布煤炭工业“十三五”规划淘汰过剩落后产能8  亿吨/年超出之前淘汰5  亿吨的标准，但减量置换新增5  亿吨却超出市场预期，可能会给到市场较为悲观的预期，但我们认为此方案的节奏仍是发改委控制，目标仍是行业脱困和盈利好转，因此，华尔街见闻曾报道2017年产能淘汰目标可能会较2016  年增加1  成，这可能超过发改委之前说的1.5-2亿吨的目标，或许能和我们之前一直说2017  可能淘汰2.5  亿吨产能的目标持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        煤炭深加工和港口电代油苗头显现，下调光伏补贴有利煤电性价比提升。1）人民日报消息，习近平对神华宁煤煤制油项目做出批示，加快推进能源生产和消费革命，增强我国能源自主保障能力。2）煤炭资源网：南方电网投资的神华粤电珠海港煤炭码头岸电示范项目在广东珠海高栏港投运，开启港口岸电替代船舶燃油供电的趋势。3）发改委网站：发改委下调17  年光伏电价15%-25%，  18年下调幅度更大，有利煤电性价比提升。
        债转股开始落地，兼并重组速度有望加快。工行与同煤集团等三家山西重点企业签署“债转股”合作协议，资金规模达300  亿元，此次合作预计使三家企业杠杆率降幅最高可达10%（煤炭资源网）。2）建设银行与淮南矿业、淮北矿业和马钢集团签订债转股合作协议，将开展市场化债转股（煤炭资源网）。3）陕西金融资产管理股份有限公司和陕西煤业化工集团有限责任公司在西安签署市场化债转股合作框架协议，规模400  亿元（煤炭资源网）。4）内蒙古：16  年煤炭行业重组23  起、涉及资产1480  亿元，控制新增产能7000  万吨，消化产能9286  万吨（煤炭资源网）。
        动力煤库存回落、耗煤持续上升，焦煤、钢材库存均回升。截止12  月30  日wind数据显示，1）12  月30  日三港库存合计1232  万吨，周环比-6.6%，上周6  大电厂库存1118  万吨，周环比-2.6%，日均耗煤达72  万吨，周环比+9.8%，秦港动力煤（Q5500）611  元/吨，周环比-2.1%，纽卡斯尔NEWC  动力煤价94  美元/吨，周环比+4.2%。2）上周焦煤期货周环比-5.7%至1177，钢厂及独立焦化厂焦煤库存885  万吨，周环比+1.4%；社会钢材库存947  万吨，周环比+4.2%，山西焦煤集团本周提价70-90  元/吨，但逐渐进入淡季，焦煤价格存在压力，而天气尚未进入极寒，电煤供需环境相对好。
        投资建议。煤炭行业盈利已经明显好转，阶段性机会仍值得关注。截止1-11  月煤炭实现总利润850  亿，同比+157%，11  月单月实现277  亿（国家统计局数据）。
        煤炭供给侧改革的主要矛盾已经得到初步缓解，2017  年国家更多关注农业供给侧改革，淘汰过剩产能的形势下，煤炭股仍将有阶段性机会，仍然值得重视和关注。我们建议关注：上海能源，中煤能源，开滦股份，兖州煤业，盘江股份，冀中能源，潞安环能，陕西煤业，西山煤电，中国神华，
        ST  山煤，
        ST  新集，
        ST  煤气，山西焦化。
        风险提示：政策变化风险；政策执行不达预期。