事件：近期，公司股价持续下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        公司2016  年前三季度营收14.68  亿，净利润2.12  亿，分别同比增长254.59%和184.55%，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司在三季报中将主营业务收入做了重新的分类。主要分成两部分，IDC&增值服务和云计算&服务：
        IDC&增值服务：传统IDC  服务。因为公司没有拆分具体数据，我们预计IDC  业务1-9  月实现收入7.76  亿，占收入的52.86%；增长主要因为中金云网并表。
        云计算&服务：主要包括公司运营AWS  云服务的收入、公司子公司无双科技的业务收入、以及公司自有云服务和中金云网提供的云服务的收入。2016  年1-9  月实现收入6.92  亿元，占总营业收入的47.14%，收入大增跟AWS  合作执行以及无双科技的并表密切相关。
        公司区位优势明显：公司机柜都处于北京、上海，其中北京已经不新批IDC，公司产品供不应求，目前手持大量订单：亚马逊订单总金额累计为68,893  万元，  2016  年前三季度履行金额为19,132  万元，尚未履行金额为27,256  万元。
        中国移动订单总金额为57,533  万元，  2016  年前三季度履行金额为7,771  万元，尚未履行金额为23,704  万元。
        中国联通订单总金额为40,546  万元，  2016  年前三季度履行金额为3,465  万元，尚未履行金额为29,880  万元。
        公司IDC  产能充沛：目前，公司共有机柜7000  个左右，加上并表的中金云网3000  多个，共10000  个机柜。而且各募投项目进展顺利，预计未来随着上海、房山、燕郊二期等项目的陆续建成，公司将从17  年开始，每年新增8000  个可用机柜，预计到2020年，公司总机柜规模将达到40000  至50000  个。
        IDC  行业资产较重，收入与机柜数量，以及机柜的功率相关。
        仅考虑IDC  出租：IDC  机柜是重资产，利润率比较稳定。按照公司产能，公司2020  年机柜总数约40000~50000  个，如果这部分机柜类似公司现有的7000  个机柜的规格的话，则对应IDC  业务的利润空间7~8  亿，再考虑中金云网和无双科技，估计2020  年，公司如果全部依靠IDC  出租，公司的利润空间为10  亿左右。
        考虑与AWS  分成：同时随着公司与AWS  的合作持续进行，公司可获得AWS  的分成收益，未来利润空间较单纯的IDC  出租更大。
        盈利预测：我们预计公司2016  年~2017  年内生净利润为1.54  亿和2.56亿，同时中金云网和无双科技的并表承诺业绩为1.75  亿和2.7  亿，因为行业性质，业绩可见性较高，故预计两家公司的业绩承诺都能完成。预计公司在2016~2017  年公司实现3.29  亿和5.26  亿净利润，同比增长189.59%和59.98%，eps  为0.45  元和0.73  元，对应当前股价为55.78  倍和34.38  倍。
        投资建议：公司近期股价的下跌除了系统性风险，还跟红杉资本的减持相关。近期红杉资本公告的减持计划已经减持完毕，但经过本轮减持，红杉已经不是持有公司超过5%股份的股东，它还有减持的可能性，这对公司的股价造成较大的压力。但是，因为公司17  年的业绩增速为60%，在可预见的未来，还能保持30%的增速，而且与AWS  的合作将很可能提升业绩表现水平。所以，我们依然看好公司股价未来的表现，我们给予公司2017  年的合理股价为29.2元~32.85  元，对应2017年40~45倍市盈率。给予公司“谨慎推荐”评级，建议投资者积极关注。
        风险提示：与AWS  合作不及预期，市场系统性风险。