事项：克尔瑞公布2016  年主流房企销售排名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        业绩完成率高、千亿军团再扩军：受益去库存大战略，2016  年主流房企业绩表现靓丽，万科、恒大、碧桂园销售额破3000  亿元，融创、华夏、绿城、华润、金地五家房企也首次跨入千亿门槛，千亿军团扩张至12  家。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们统计的16  家主流房企合计实现销售额2.63  万亿，完成全年目标的117%，销售额平均同比增长50%以上。
        强者恒强、大中型房企表现靓丽。2016  年行业十强市占率18.35%，同比上升1.3个百分点。各梯队的集中度均呈上升趋势，其中TOP100  房企集中度升幅最大，同比上升约3.9  个百分点，前200  强市场份额已达51.75%。2017  年市场下行背景下，龙头房企凭借品牌和规模优势龙头地位将愈加显著，业绩行业集中度有望进一步提升。从各个梯队来看，中型房企通过城市深耕、行业并购等形式，销售规模实现大幅突破，中南、华发、首开等房企销售额同比增速均在100%以上。
        小股操盘、品牌输出已成房企规模快速提升重要推手。在自身强大的销售能力和产品能力的基础上，并购及品牌输出、小股操盘成为大中型房企快速提升规模的强大助推器，2016  年招保万金销售额权益占比均只有70%左右，旭辉权益占比更是低至55.4%。凭借品牌优势和管理输出，除快速提升规模外，大中型房企以较小的权益投资获取更高的权益回报，利于维持较高的ROE  水平，万科、保利等房企ROE  均保持在18%以上，预计未来小股操盘等模式仍将延续。
        投资建议：受制于对行业中长期成长性的担忧，地产指数2016  年下降17.8%，主流房企市销率再创新低，按照2016  年销售额，新城、首开、华发等市销率不到0.5。我们认为当前基本面优质的蓝筹白马股估值已处于中期低点、销售高增长奠定2017  年业绩高增长基础，配置价值已经凸显，但“旧逻辑”投资思维影响下，基本面下行仍会对传统地产估值形成一定压制，绝对收益者建议做好波段操作；同时近期长昡经开、东方银星均公告卖壳或大股东变更，基本面下行背景下建议关注小市值潜在转型房企；此外持续推荐有业绩支撑的转型股万业、中体、广宇、宋都等及国企改革标的空港股份、鲁商置业、深圳本地国企等。
        风险提示：基本面大幅恶化风险。