本周资金面虽整体偏紧但压力有所减轻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行连续四个交易日实现净回笼，债券收益率下行，此外年初配置需求和期货上涨为债市回稳提供了支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银行间市场回购利率多数大幅下跌。截至周五，美元指数震荡波动后小幅下降至102.3，人民币在岸汇率小幅升值至6.9467，离岸人民币兑美元周四自历史新低(跌破7)小幅回升后报6.9748。
        q  本周央行资金小幅净回笼，流动性维持紧平衡。本周央行连续四日逆回购净回笼，合计净回笼资金2,450  亿元，逆回购利率均无变化。周五央行出于跨年考虑，结束连续四天的净回笼，当天净投放1,000  亿。央行的操作具体包括：本周7  天期逆回购投放3,800  亿，到期回笼5,500  亿；14  天期逆回购投放2,000  亿，到期回笼1,950  亿；28  天逆回购投放200  亿，到期回笼1,000亿。下周将有逆回购到期7,450  亿  。央行本周公开市场操作先紧后松，整体仍呈净回笼，考虑到周末跨年因素，在政府温和有序去杠杆的引导下，资金面边际收紧压力仍存。
        q  央行本周连续四个交易日净回笼，周五资金面较为宽松，单日实现净投放。
        从结构上看，本周央行逆回购投放以7  天和14  天为主，7  天逆回购投放占比63.3%,14  天逆回购占比33.3%，28  天逆回购占比3.33%，较上周下滑近14个百分点，资金投放期限明显缩短，加权资金成本小幅下跌3bp  至2.31%。  央行主动降低资金成本以缓解市场紧张情绪，以确保年末资金面平稳。
        q  受益于近期银行配置需求和期货大涨，本周债市短期反弹明显，调整压力暂缓。本周国债期货全线上涨，10  年期主力合约周四收盘涨幅破1%报97.675元。期货大涨带动现券收益率下行，10  年期国债收益率下行16.5bp  至3.01%附近，债市迎来短期行情。具体来看，截至周五，SHIBOR  隔夜利率本周持续下降9.3bp  至2.230%；银行间质押式回购利率在周三大幅上涨后下跌，R001  下跌3.9bp  2.125%。本周市场情绪改善，长端资金成本下行，但周五期货上涨动能明显减弱，并且考虑到一月份资金面波动和人民币贬值压力，我们认为债市调整仍未结束。
        q  本周一级市场发行规模持续萎缩，债券发行共计655.8  亿，较上周发行量减少467.2  亿。前期出现的信用违约事件已基本解决，市场紧张情绪有所缓和。具体来看，国债本周发行量62.4  亿，较上周减少348.8  亿。地方政府债本周未发行。
        q  顺承上周高位震荡态势，本周美元指数再次冲高回落。截至周五，美元指数小幅下降至102.4，离岸人民币兑美元周四自历史新低(跌破7)小幅回升后报6.9748，在岸人民币上涨至6.9467。国内12  月份PMI  维持高位，经济仍然呈现企稳态势。但年初居民购汇额度将更新，人民币汇率短期仍然承压。