★展望：货币  环境转紧将持续影响市场，指数还有下行压力，若有反弹则是调仓良机——最近一个月，指数从3300  向3100  回调，主要触发因素是金融去杠杆下货币环境的边际转紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月初，市场对2017  年还是一片看好，我们却观测到金融去杠杆下资金价格连续上涨，流动性开始收紧，因此在年度策略《平衡木上的舞蹈》（20161201）中强调需要警惕通胀预期、汇率、海外利率、金融去杠杆对货币环境的制约。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）货币转紧主要通过三种路径影响股市：1、金融去杠杆降低了货币乘数，抑制了金融市场的资金来源；2、利率上行从分母端抑制了市场估值，提高了机会成本，降低了权益资产的配置性价比；3、冲击债券等金融资产价格进而引发流动性风险。
        ——开年后风险因素若被集中证伪或未对市场形成实质冲击，则短期有可能出现反弹，但级别有限，反而是调整仓位结构的好时机。如果开年之后集中换汇、机构调仓等风险因素被证伪或未对市场形成实质冲击，则市场或迎来反弹。但我们认为在流动性环境的边际拐点（至少是二阶拐点）出现前，下跌趋势仍未结束，即使短期“该跌不跌”后出现修复性反弹，级别也有限。因此，与其“下重注”搏反弹，不如趁机灵活仓位，优化筹码结构，密切关注一批有基本面支撑、但由于市场风格或持仓结构而被错杀的优质个股，在低位、缩量、估值合理的价位本着价格比时间重要的原则买入。
        ——至少一季度，金融去杠杆、通胀预期及外部变量三重压力仍将制约流动性环境。1、金融去杠杆持续推进。前两周召开的经济工作会议对经济表述偏乐观，同时对金融风险的担忧上升，对货币政策的表述则全方位收紧，表明短期内货币政策重心阶段性从“稳增长”转向“防风险”2、通胀预期强化。近期市场对2017  年通胀担忧提升，无论最终CPI  是否会持续走高，一季度通胀预期必然高企，对年初货币环境形成约束，并且两会期间对民生的关注也会使通胀的约束力更强。3、市场对美国前景乐观，联储偏鹰，利率上行。货币环境转紧仍是影响市场的关键变量，指数还有下行压力。
        ★投资策略：短期首推“黑马”，银行股具配置价值
        短期首推红、白、黑中的  “黑马”部分，即农业供给侧改革、国企改革和石化产业链。
        ——黑马反转，供需改善：中央经济工作会议确立两条2017  年投资主线，分别是国企改革（主要看好进展较快的地方国企、铁路、军工改革、高负债率国企，其中云南地方国企混改加速值得关注）、农业供给侧改革（看好农垦、种子、农机、农药、化肥、棉花、原奶），石化产业链（油服设备、石化产业）或成2017  年最大黑马。
        ——白马孕育、绩优成长：技术驱动型（半导体、光通信和CDN、新能源乘用车、苹果产业链等）、消费型（家装品牌化和医药）。
        ——红旗招展、政策引领：大基建（一路一带和PPP  双因素共振）、泛金融（银行、AMC公司等）
        ★主题投资：国企改革（云南地方国企混改加速）、一带一路（特朗普战略收缩计划叠加人民币贬值）、二胎（人口结构+全面二胎）以及土地流转、农垦改革、农业供给侧改革等相关农业主题。